金條首觸100萬美元，債若轉金，金價還有得漲？

隨著金價刷新歷史高，金條的價值每根也跟著觸及 100 萬美元，為有史以來頭一遭。專家相信，只要有一小部分的公債投資人把資金轉入黃金，金價還有得漲。

彭博社19日報導，全球黃金交易中心──倫敦金銀市場（LBMA）交易的金條，每根重約400金衡盎司，內含350~400盎司的純金。這些金條的報價在8月16日觸及100萬美元整數大關，當時黃金現貨價首度突破2,500美元的史上新高紀錄。相較之下，Costco販售的金條則較便宜親民。

根據顧問機構Metals Focus的資料，2024年上半年，央行淨買入了483.3公噸的黃金，相當於接近40,000條金條。

Unlimited Funds投資長Bob Elliott 19日透過社交平台X指出，黃金雖可分散多數投資組合的風險，卻鮮少有投資人擁有任何曝險。雖然金價已刷新歷史高，漲勢可能才剛開始。事實上，由於黃金供給有限，即使僅有少數資金從「無風險」的50兆美元已開發國家公債轉出，金價也有望飆高。

Gold is a diversifying asset for most portfolios and yet very few investors hold any exposure. While it is making all-time highs, it may be just the beginning.

Even modest shifts from “risk-free" government bonds could squeeze gold higher given limited monetary supply.

Thread.

— Bob Elliott (@BobEUnlimited) August 19, 2024

Elliott說，近年來，新增的貨幣黃金需求約為每年2,000噸，價值僅約為1,600億美元。這大約相當於已開發國家債券市場價值的0.3%。

根據Elliott計算，即使由債轉金的重新配置規模非常微小，每年從已開發國家公債市場投入黃金的資金，從債市價值的0.3%上升至0.5%，則以當前金價來計算，也能額外創造1,300公噸的黃金需求。

Elliott認為，如果參考2005年至2011年期間的價格彈性，這種適度的需求增長，可能需要金價上漲140%才能抑制需求。

Elliott並引述Cambria Investment Management共同創辦人Meb Faber的資料指出，傳統的資產配置為股六債四，但若以股六金四的配置來計算，兩者在1973~2024年期間的報酬其實差不多，都接近10%。（見下圖）Elliott認為，若以實質報酬的一致性來看，以黃金分散股票風險的長期效果其實還優於債券。

Here’s a crazy stat that no one will believe.

The universal investment benchmark is the 60/40 portfolio of stocks and bonds.

What if you replaced the bonds entirely with gold….crazy right?

Turns out it makes no real difference. pic.twitter.com/f7bGWGWTMM

— Meb Faber (@MebFaber) April 9, 2024