鮑爾傑克森洞談話下週登場,「有序」降息是重點

新聞媒體 2024-08-17
鮑爾傑克森洞談話下週登場,「有序」降息是重點

聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell)即將在 23 日於懷俄明州傑克森洞(Jackson Hole)的央行年會發表關鍵演說,分析人士相信,屆時他將強調 9 月準備「有序」(orderly)降息,設法減少市場對 9 月降息兩碼的期待。

Investing.com 16日報導,瑞銀(UBS)經濟學家團隊最近發表研究報告指出,預測鮑爾將在8月23日的傑克森洞央行年會上,說明有序撤出緊縮貨幣政策的計畫。所謂有序,是指每次貨幣政策會議僅降息一碼(25個基點)而非兩碼。

報告預測,2024年Fed會降息三碼,9月、11月和12月各降一碼;鮑爾接下來幾次會議,應會讓貨幣政策變得比先前暗示的還要不具限制性一些,以校正政策立場。不過,這一切仍得看經濟數據的變化而定。

瑞銀相信,鮑爾不太可能暗示央行將持續降息,預測他仍會以經濟數據為依歸,而貨幣政策校正後是否還會降息,要看通膨是否持續朝2%回落,以及就業市場面臨的風險而定。

8月2日公布的7月就業報告觸發了經濟學家Claudia Sahm發現的「薩姆規則」(Sahm rule)。規則指出,若過去3個月的失業率平均比12個月內最低3個月均值高0.5個百分點,則經濟衰退的機率超過90%。

根據聖路易斯聯邦儲備銀行所維護的FRED(Federal Reserve Economic Data)經濟資料庫,截至8月2日,薩姆規則衰退指標已達0.53個百分點。

這引發了經濟衰退疑慮,加上日本銀行(BOJ)升息、日圓飆升迫使全球日圓套利交易平倉,衝擊美股8月初下殺,許多經濟學家也開始大聲疾呼Fed加快降息腳步。不過,瑞銀本週報告稱,實質GDP成長雖趨緩,卻似乎沒有這麼不祥。

薩姆規則發明人Sahm日前表示,美國經濟目前尚未衰退,不符薩姆規則的歷史訊號,但動能確實在往這個方向前進。她說,「衰退並非不可避免,Fed還有很多空間能降息。」

Sahm最近並在Substack訂閱制寫作平台指出,疫情和移民導致勞工供給出現異常變化,薩姆規則很可能誇示了就業市場的轉弱訊號。「薩姆規則雖正確警告就業市場開始降溫,但警示音量過大。」她認為,失業率上揚看來沒有以往那麼充滿惡兆。

摩根士丹利(Morgan Stanley、通稱大摩)也透過研究報告指出,勞動需求降溫導致的失業率上揚,才是觸發衰退警訊的主因。以此來看,目前失業率的上揚幅度雖跟過去經濟剛衰退時一樣大,但示警的程度應該只有以往一半。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:Flickr/Federalreserve CC BY 2.0)

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