隨著聯準會（Fed）準備著手展開降息循環，摩根大通（JPMorgan Chase & Co.，通稱小摩）認為，投資人恐怕不能再繼續採取「買進國庫券並擺著」（T-bill and chill）的策略。
Business Insider 8月30日報導，歷史顯示，每當利率開始下降，國庫券的報酬向來不如長天期債券，堅持持有短債等約當現金的商品，可能會錯失其他投資機會。
小摩發表研究報告指出，目前核心債券的殖利率仍有4.4%，但窗口正在快速關閉──兩年期債券殖利率不到兩個月內大跌85個基點。
小摩建議投資人，應依照經濟未來行進的方向來重新調整配置。換言之，投資人在採取新的策略前，必須先確定Fed為何降息。
小摩指出，若Fed是因為經濟衰退才放寬貨幣政策，投資人應聚焦美國大型股與成長股。國際股市以及價值股、小型股通常受創最深。在固定收益市場，投資等級債應是重點，存續時間較長者一般表現較佳，高收益債可能面臨負報酬。
相較之下，若Fed是隨經濟軟著陸放寬貨幣政策，也就是通膨順利降溫、並未引發嚴重衰退，則大型股報酬通常是小型股兩倍。與此同時，美國成長股、價值股的表現類似，高風險資產與高收益債則有望繳出正報酬。
Insight Investments北美固定收益長Brendan Murphy先前曾指出，只要Fed開始降息、使現金利息降到4%，就可能促使資金移出貨幣市場基金、投入存續時間較長的風險資產。
（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Unsplash）
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