美國聯準會今年將降息3次!富蘭克林建議布局科技、生技雙收益

新聞媒體 2024-03-22
美國聯準會今年將降息 3 次!富蘭克林建議布局科技、生技雙收益

美國聯準會 (Fed)  今日一如市場預期,決議將基準利率維持在 5.25~5.5% 的 23 年高點,連續第五個月保持利率穩定,同時堅持今年降息三次的預測,富蘭克林投顧盤點多項變數,包括貨幣政策轉折、股市高點回檔壓力、美國總統大選及通膨降速等,建議投資人重視「資產配置」,用美國平衡型基金和複合型債券基金的「雙收益」策略,網羅高股利股票、債息收益與資本利得,並可關注積極型的科技生技等「雙技」產業型,或日本、印度等「雙強」單一國家型股票基金。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華.波克看好債券資產,依歷史資料估算,各債券指數殖利率同步下降一個百分點時,依債券殖利率、凸性與存續期估算,美國公債、投資級債與非投資級債都有一成以上的總報酬,又以投資級債近 13% 的表現空間最為出色。

愛德華.波克認為,兩大因素看好債券資產,一是利率維持高檔為債券總報酬加分,二是股票盈餘殖利率相較於債券殖利率持續下探,但儘管當前債優於股,多元分散、精選標的依然能參與股市上漲,目前配置比為債六股四,整體持債平均存續期約 5.5 年,積極爭取潛在資本利得。

愛德華.波克指出,美國投資級與非投資級債現今殖利率分別為 5.12% 與 7.86%,高於疫情前 10 年平均的 3.41% 與 6.69%,而價格則皆約落在 92,低於疫情前 10 年平均的 107.12 與 99.88,殖利率高、價格低造就債市收益與總回報雙重利多,顯示債券正處於近 20 年來最具吸引力。

當前債市迎來罕見的投資配置,有機會讓收益率及資本利得都有所獲,富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人班傑明.克萊爾分析,現今債市擁有「墊高的債息」與「貨幣政策助攻」雙利基,目前各債券利率普遍高於 2007 年以來平均,激勵債市的主因還有貨幣政的助攻。

統計過去 4 次聯準會停止升息後的綜合債指數表現,6 個月和 12 個月平均各上漲 7.12%、11.56%,根據歷史經驗顯示,殖利率下滑時有助債券資本利得機會,例如 1976 年以來 10 次殖利率自高點下滑的區間,平均 28 個月,彭博綜合債指數平均年化報酬率高達 15%。

美國經濟強韌、通膨不易快速降至 2% 目標值前,富蘭克林坦伯頓固定收益團隊對降息步調採取較為謹慎的態度,而先前因市場數次對降息過度樂觀而修正時,富蘭克林坦伯頓精選收益基金相對大盤減碼存續期間,即反應利率風險的決策就發揮抗跌力。

(首圖來源:科技新報)

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