大賣空主角 Michael Burry 看壞美國經濟，稱現在的榮景是借來的，最近又對追捧迷因股和加密貨幣的散戶投資人澆了一桶冷水。投資人說迷因股和加密貨幣價格會衝上月球，但他嘲諷「那是個寒冷黑暗的地方」。理由是通貨膨脹，他稱物價將繼續上漲至痛苦水準，擠壓消費者並給資產價格和經濟成長帶來壓力。
美國 5 月最新通膨數據 8.6%，創 41 年來最高嚇壞全球市場。Michael Burry 將通膨危機歸咎於俄羅斯與烏克蘭戰爭，擾亂能源生產和運輸，並點燃化石燃料價格的火把。過去一年，美國食品價格上漲 10.1%，能源成本上漲 34.6%，全美平均汽油價格有史以來第一次超過每加侖 5 美元大關。
他認為房地產市場將受牽連，推文引述美國抵押貸款機構 Cherry Creek Mortgage 資深信貸員，表示通膨將 30 年期抵押貸款的固定利率提高到 6%，比今年初高兩倍之多，已是他在抵押貸款產業 44 年最痛苦的五個時刻，堪比 1970 年代後期抵押貸款利率飆升、網路泡沫，以及 2008 年房地產泡沫破滅。
《紐約時報》也報導美國線上借貸市場 LendingTree 編制報告，比較 1 月全美 30 年期固定利率抵押貸款的平均每月還款額，當時的平均利率為 3.79%，而 4 月平均利率為 5.25%。最近美國抵押貸款利率上升，可能會使每月平均抵押貸款支付增加數百美元，美國人為了買房，還款成本平均會多 10 萬美元。Michael Burry 認為，如果投資者充分認識到房地產市場停滯不前的影響，股市將下跌更多。
隨著越來越多專家對通膨發出警告，美聯儲準備採取更激進的行動，經濟學家越來越相信美國經濟將很快陷入停滯並衰退。根據金融時報和芝加哥大學經濟政策和市場研究中心在 6 月初對 49 位美國宏觀經濟學專家進行的一項新調查顯示，七成受訪者認為明年就會陷入衰退。
其中 38% 預測經濟衰退將在明年上半年開始，30% 預測下半年開始，只有一位經濟學家認為今年就會衰退。30% 經濟學家預測 2024 年前不會經濟收縮。美國經濟已在第一季衰退 1.5%，連續兩季負成長就代表經濟衰退。
但經濟學家也提出限制衰退幅度的可能性，幾乎四分之一經濟學家認為，因通膨導致高消費支出，將是限制損失和提高經濟溫和放緩機會的最重要因素。但與 Michael Burry 看法不同，最多人看好的經濟支撐因素是房地產市場，超過一半經濟學家表示，活躍的房地產市場可能引導美國經濟擺脫嚴重衰退，由於供不應求，美國房地產榮景會持續到 2023 年。
房地產市場是減緩衰退的最大希望
美國房地產經紀人表示，利率更高最後會減緩房地產市場，但目前待售房屋的供應量仍然非常低，比疫情前低約 58%，因此高利率需要一段時間才能影響價格，庫存才能恢復到歷史平均。
但一個特點是利率上升與不斷上漲的房價將清除市場不必要的買家，只有高度富裕的人，或積蓄多年的人才能買房。仍有許多人手頭現金滿滿，預期美國房地產市場仍將成長 5%~7%，預計要到 2024 年市場才會開始有利買家，或至少恢復中性。
穆迪分析首席經濟學家 Mark Zandi 表示，與 2008 年房地產泡沫不同，疫情的房地產繁榮並非由投機狂熱支撐，只是研究發現，現在再次處於歷史上高估的房地產市場。預測到明年此時，房價年增率將持平至 0。如果經濟衰退真的發生，穆迪分析認為 24 個月內的可能性為二分之一，全國房價可能下跌 5% 左右，但稱這種放緩為住房調整，不至於重演泡沫化。
(首圖來源：Flickr/Will Buckner CC BY 2.0)
