四年來首度啟動降息循環，Fed主席鮑爾釋鴿派訊號

台灣時間 19 日凌晨兩點，美國聯準會（Fed）公布利率決策會議結果，拍板決定降息兩碼，聯邦基金利率將從 5.25%~5.50% 降至 4.75%~5%，另外，根據聯邦公開市場委員會（FOMC）發布的聲明指出，經濟活動處於穩定擴張狀態，在就業市場增長放緩的情況下，雖然失業率有所上升，但仍處於低點。

對於此次進入降息循環的首次降息，素有Fed傳聲筒的《華爾街日報》記者提姆羅斯（Nick Timiraos）指出，此次降息兩碼代表Fed在降息行動中的「大膽開局」，而11月及12月會議，也至少將利率各下調一碼，這樣的行動將進一步削減美國勞動力市場。

根據Fed公布的點陣圖顯示，FOMC委員預期基準利率將在今年底降至4.4%，相當於4.25%~4.5%目標區間，也代表年底前還有降息兩碼的空間存在。

▲ 根據Fed公布的點陣圖顯示，FOMC委員預期基準利率將在今年底降至4.4%。（Source：財經M平方）

聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）發表的談話中也相當「鴿派」，他指出，降息兩碼的決定，對於反應勞動力市場強勁表現能持續的信心增強，此次降息將有助於維持經濟和勞動力市場的強勁表現。不過，鮑爾也為未來是否持續降息預留伏筆，他提到，在考量經濟數據後，也可能加快或放慢降息步伐，甚至暫停降息，另外，也沒發現有任何跡象顯示發生經濟衰退的可能性正在上升。

鮑爾也提到，透過貨幣政策調整，應可在經濟溫和成長，與通膨持續降溫的情況下，保持勞動力市場的強勁。換句話說，此次降息兩碼將有助於確保經濟實現「軟著陸」。

另外，鮑爾在談話中的重點，強調勞動力市場仍能維持強勁，而非強調通膨率下降，這也代表目前聯準會已將緩解通膨的重心，轉移至專注維持經濟走勢，若經濟仍能持續維持，也代表勞動力市場能持續強勁。

不過，在公布降息兩碼，及鮑爾發表一席「鴿派」言論後，美股包括道瓊指數、那斯達克、標普500等三大指數表現卻相對溫和，因為在美國大選前，仍有諸多不確定因素，而在市場確定軟著陸後，接下來影響市場的重點，除了經濟數據外，更重要的將是美國大選中，民主黨候選人賀錦麗（Kamala Harris）與共和黨候選人川普（Donald Trump）間的對決結果。

過去的降息循環，如何影響全球市場？

回顧過去從1989年迄今35年，當美國聯準會開始降息時，進入降息循環時，大致可分為因陷入經濟衰退祭出的「衰退式」降息，亦或是預防經濟衰退「預防式」降息。如1989年6月進入降息循環的時空背景，正因當時全球已陷入經濟衰退，逼得聯準會不得不祭出降息措施，且三年間降息次數高24次，利率從9.81%降到3%，也正式宣告低利時代的到來，不過，長達三年的降息循環確實也讓經濟從衰退中復甦，股市呈現向上盤整的格局。

又如同2019年，一開始因擔心經濟放緩，讓聯準會採取預防式降息，利率區間從2.5%~2.25%降到1.75%~1.5%，但在2020年碰上COVID19全球疫情大爆發，也一度讓全球經濟陷入危機，因而讓聯準會進一步擴大降息腳步，將利率區間從1.75%~1.5%降至0.25%~0，短短九個月降息五碼，後來成功提振經濟，也穩定金融市場，迎來一波股市大多頭。

此次聯準會選擇降息兩碼，再加上鮑爾的鴿派言論，代表美國對於通膨緩解深具信心，但為了維持經濟、避免陷入衰退，因此採取兩碼的預防性降息。台灣央行也準備在19日下午召開利率決策會議，外界預期央行將維持「按兵不動」的決議，不過，針對近期房市多項包括過熱、限貸等議題，比起是否跟進聯準會降息，外界也更關注央行是否再祭出新一波房市管制措施。

（本文由遠見雜誌授權轉載；首圖來源：Flickr/Federalreserve CC BY 2.0）

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