人工智慧（AI）題材帶動下，今年以來無論美股、台股，皆屢創新高，卻出現漲幅貢獻多來自大型科技股、AI 概念股的現象；與此同時，市場也開始擔心，AI 風潮是否已「過熱」，恐重演當年網路泡沫戲碼？
以美股為例，標普500、那斯達克指數，今年（至6月21日收盤）累計分別上漲14.57%和17.84%。據美媒CNBC統計，標普500指數已377天，沒出現幅度超過2.05%的拋售，是2008年金融海嘯以來，持續最長的一段時間。
另一方面，被稱為「恐慌指數」的芝加哥期權交易所（CBOE）波動率指數（VIX），5月觸及2020年11月以來最低，顯示市場情緒平穩。
即便如此，當股市漲幅貢獻，多來自輝達（Nvidia）、微軟、蘋果等高市值科技股時，部分投資人擔憂，若股價漲過頭，基本面卻沒跟上，會不會讓AI概念股，走上泡沫之路？
有些投資人把當前AI熱潮，和過去的網路泡沫相比擬。自1995年起，投機炒作使許多空有其名卻無實績的網路概念股陸續起漲，那斯達克指數在2000年3月來到高峰，累計漲幅達400%。
然而，獲利能力不佳的公司，沒有足以支撐股價表現的基本面，隨著聯準會（Fed）為了消除通膨預期，自1999年6月啟動升息循環，讓利率一路從4.75%升到6.5%，網路泡沫開始破裂，靠炒作帶動股價走高的公司，紛紛原形畢露、股價重挫，使股市在2001年崩盤。
根據CNBC資深分析師兼評論員因薩納（Ron Insana）觀察，AI熱潮和網路泡沫有所不同，原因在於通膨率已下降，Fed政策走向降息的機率高於升息。
《財訊》指出，由聯邦公開市場操作委員會（FOMC）6月會議發布的聲明可得知，Fed認為，近幾個月以來，在實現2%通膨目標上略有進展；利率「點陣圖」顯示，今年應會降息1次。
LPL Financial 首席技術策略師滕奎斯特（Adam Turnquist）也認為，通膨消退為Fed貨幣政策未來路徑，提供了市場期待的明確性。
值得注意的是，雖然Fed最關注的通膨指標、個人消費支出物價指數（PCE）年增率，已從2022年6月的直逼7%，一路降至今年4月的2.7%，但看在Fed主席鮑爾眼中，還是太高。
美東時間28日上午，美國商務部將公布5月PCE數值，市場估計，扣除食品和能源價格的「核心PCE」，年增幅可望從4月2.8%降至2.6%，為2021年3月後最低。
《財訊》分析，若上述情況成真，市場對9月降息的期待會更強烈。但投資人仍須留意，雖然因薩納看好這波牛市，認為現在出場似乎為時過早；然而，若指標性公司營收、獲利衰退，或通膨遲遲無法再朝Fed目標（2%）邁進，牛市狂奔腳步勢必放緩。
（本文由 財訊 授權轉載）
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