日本央行將政策利率從 0.0~0.1% 上調至 0.25%，超出多數市場參與者的預期，量化緊縮的細節也已確定，瑞銀投資銀行首席日本經濟學家足立正道（Masamichi Adachi）認為，消費過於疲弱，預估日央 10 月將升息至 0.5%，終端利率目標達到 1.0%。
日本央行 7 月的報告表示，儘管受到價格上漲和其他因素的影響，但私人消費韌性較強，瑞銀認為，低估日本央行對日元貶值的緊張程度，而過去認為在實際通脹仍未呈穩健上升趨勢，以及通脹高於預期的風險有限的情況，日央會非常謹慎地不去收緊金融條件。
足立正道指出，目前預計日央將在 10 月將政策利率上調至 0.5%，除非日本央行的季度短觀調查出現意外惡化，並預計 12 月和 1 月按兵不動，以確保 2025 年的薪資談判將在春季談判中再次實現薪資高增長，隨後在 3 月將政策利率上調至 0.75%、6 月上調至 1.0%，預測政策利率更偏鷹派。
相比之前的日本央行升息預測，瑞銀指出，日本央行將持續升息至 2025 年下半年後，2026 年升息至 1.5%，但新的預測沒那麼鷹派，原因有三點，包括新的中性利率假設降低至 0.5~1.5% 之間，而非 1~2%，並對全球經濟前景持謹慎態度，以及日本央行的鷹派立場。
瑞銀強調，日本經濟將正常化，也就是實際 GDP 增長 1%，CPI 通脹 2%，名義薪資增長和名義 GDP 增長 3%，實現「名義增長復興」，但始終擔心消費低迷，若 2015~2019 年期間儲蓄率的上升趨勢，或消費傾向的下降趨勢重演，消費增長將不及收入增長。
（首圖來源：shutterstock）
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