債市最佳時機已過了!國泰世華林啟超:日圓會慢慢回到130區間

新聞媒體 2023-12-19
債市最佳時機已過了!國泰世華林啟超:日圓會慢慢回到 130 區間

國泰世華今日舉辦 2024 年度全球經濟與市場展望,首席經濟學家林啟超分析,明年聯準會最快 6 月會降息,因此債市最好的時間已經過了,隨著利率持續往下走,對持有債券的投資人將是利多,而日圓會慢慢回到 130 區間,因為美日利差已在收窄,預估會有一定程度的升值。

有別於 2023 年服務業高速成長、製造業築底的兩極走勢,林啟超分析,明年全球經濟回溫的主要動能,將有望回到製造業的成長,首先是疫情期間受惠居家辦公需求,消費者所購入的消費性電子產品,其產品生命週期來到尾端。

林啟超表示,再來是 AI 應用的快速發展,帶動消費性電子產品隨之升級,終端消費需求將促動半導體產業重啟成長循環,但中國經濟表現疲弱,將導致傳統產業的復甦力道較為薄弱,至於服務業,明年雖難以再現疫後報復性消費的強勁成長,但仍將有不錯的表現。

林啟超指出,從企業盈餘的基本面來看,明後年有約 2 成的成長空間,以台股今日收盤價來看,距離 2 萬點僅不到 12%,因此看好台股上 2 萬點只是時間問題,但隨著聯準會釋出降息訊號,債市最好的時間已經過了,隨著利率持續往下走,對持有債券的投資人將是利多。

林啟超認為,美國聯準會最快明年 6 月就會降息,主要觀察通膨是否持續滑若到 3% 以下,再來就是失業率是否上到 4.2%,因此預估 6、9、12 月至少各降息一碼,總計約有 3~4 碼的空間,終端利率降到 4.5~4.7%。

匯率走勢方面,林啟超表示,美元匯率可望自高點回落,但後續走勢仍需考量美歐貨幣政策變化,相較於美國,歐洲經濟面臨逆風,民間消費低迷,歐洲央行有更大的降息壓力,至於日本因 YCC(殖利率控管)政策遲遲未結束,希望藉由超低利率引導偏低匯率,以刺激日本出口表現。

林啟超分析,美國聯準會明年預計降息 3~4 碼,日圓會慢慢回到 130 區間,因為目前美日利差逐漸收窄,日圓 11 月開始從 151 升值至 142,代表若明年負利率轉正,日圓會有一定程度的升值,但是不會大幅升值。

整體而言,林啟超表示,受到科技產業的帶動,全球企業盈餘成長可期,2024 年股市將在震盪中緩步走揚,美股、台股和日股都有機會受惠,但縱使在服務業、製造業一熱一冷相互抵銷,疫後全球經濟呈現溫和的緩著陸,但升息的後座力仍會為 2024 年全球經濟投下不確定性。

林啟超強調,主要原因在於,目前已發行的美國公司債中,超過 8 成採取固定利率,因此對美國企業來說,現階段仍可承受升息壓力,然而一旦高利環境維持偏高偏久,未來企業新發債券時將面臨較高的融資成本,而在政府債務比偏高,較難展現財政政策紅利。

(首圖來源:科技新報)

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