Siegel:估今年降息不到兩次的Fed官員恐比想像多

新聞媒體 2024-03-20
Siegel:估今年降息不到兩次的 Fed 官員恐比想像多

賓州大學華頓商學院(Wharton School)知名退休榮譽財經教授 Jeremy Siegel 相信,聯邦公開市場委員會(FOMC)20 日公布貨幣政策會議結果時,預測 2024 年降息次數不到兩次的聯準會(Fed)官員人數可能會比超過兩次者還多,但通膨並不令人擔憂,美股牛市只會稍稍遇阻,多頭尚未進入尾聲。

Siegel 18日在WisdomTree每週評論指出,雖然上週公佈的美國消費者物價指數(CPI)、生產者物價指數(PPI)略為令人失望,為FOMC鷹派陣營助陣,但他並不擔心通膨,因為貢獻三分之二核心CPI年增率的居住類(shelter)通膨數據嚴重落後,使得核心通膨數字遭扭曲。

若以上市網站Apartment List較為即時的全國租金(National Rent)指數來看,真正的通膨率其實只剩1%~2%,而非接近4%。

Siegel表示,敏感的原物料價格已經止跌,開始略為走堅,尤其是油價。彭博原物料指數(Bloomberg Commodity Index)延續兩年的大規模下降趨勢如今開始走平、觸底,這得持續觀察,但目前並未過度令人擔憂。

FOMC 20日公布貨幣政策會議結果時,「利率預期點陣圖」(dot plot,依據每一位FOMC成員對聯邦基金利率預測所繪製的點陣圖)將是矚目焦點。Siegel認為,點陣圖應會遠比2023年12月偏鷹派。點陣圖估計12月聯邦基金利率中值,或許會將降息次數從三次修正成二次,就算預測降息次數不到二次的FOMC官員比超過二次還多,他也不會意外。

Siegel相信,屆時新聞標題勢必會點出,點陣圖比聯邦基金期貨市場反應的還要偏鷹派。然而,必須提醒大家的是,期貨市場報價乃是市場參與者對於未來的偏頗預測。由於聯邦基金期貨有避險功能,目前期貨反映的利率其實比市場「預期」的還低。他認為,期貨的避險功能額外反映了一次降息,因此點陣圖預測降息兩次,實際上應跟目前市場預測的三次相符。

Siegel認為,過去一週美股類股出現輪動,與此同時美國10年期公債殖利率朝4.3%邁進、那斯達克指數則面臨額外賣壓。一般而言,當輝達(Nvidia Corp.)等重要個股出現像最近這樣的轉折時,鮮少是牛市進入尾聲的訊號──這通常只是股市走升途中的小障礙。他認為,這些股票有望重新找回動能。

知名成長型價值投資人肯恩費雪(Ken Fisher)相信,Fed其實不用降息,美股2024年就可持續走升。

費雪最近在發送給客戶的影片中指出,2023年美股走勢強勁,標準普爾500指數在2022年10月觸底後飆漲超過20%,而經濟也深具韌性,2023年第四季美國國內生產毛額(GDP)成長3.1%之多。以上都跟降息無關,暗示有更重要的因素在驅動市場。

根據費雪說法,從Fed貨幣政策廣受討論的情況來看,市場可能早就反映降息影響。「利率對經濟乃至股市的影響,其實沒有許多人想像高。」即便面臨高利率,美國過去兩季的GDP成長速度不減反增,「利率只是一個龐大系統的機制之一。」

費雪2023年12月曾在紐約郵報撰文預測,2024年標準普爾500指數有望出現雙位數的報酬率,主因成長強勁、通膨降溫,暗示經濟有望躲過衰退命運。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:Flickr/Rafael Saldaña CC BY 2.0)

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