台積電在 2023 年第四季法說會表示，2023 年全球總體經濟疲軟以及通貨膨脹和利率上升，加劇並延長全球半導體庫存的調整週期。截至 2023 年底，半導體市場 (不含記憶體) 與前一年相比衰退約 2%，晶圓製造產業衰退約 13%。若以美元計，台積電營收與前一年相比減少 8.7%。
儘管面臨短期挑戰，但技術領先讓台積電 2023 年表現優於晶圓製造產業，也讓台積電做好充分準備，以掌握 AI 和高效能運算 (HPC) 成長機會。進入 2024 年，預測無晶圓廠半導體庫存隨 2023 年結束恢復至更健康水位。
台積電強調，總體經濟疲軟和地緣政治的不確定性持續存在，可能進一步影響消費者信心和終端市場需求。話雖如此，台積電業績與 2023 年相比已經觸底，預計 2024 年對於台積電會是健康成長的一年，這受惠於領先業界的 3 奈米技術持續強勁成長、市場對 5 奈米技術的強烈需求，以及旺盛的 AI 相關需求。
另外，擺脫急劇庫存調整和 2023 年的低基準 (low base)，針對 2024 年整體而言，台積電預期半導體市場 (不含記憶體) 將成長超過 10%，晶圓製造產業則預期成長約 20%。對於台積電而言，受惠於技術領先和廣泛的客戶群，預期在 2024 年將逐季成長，若以美元計，全年營收預計成長低到中段 20 位數 (low-to-mid-twenties) 百分比。
獲利部分，與 2023 年第三季相比，2023 年第四季的毛利率下降了 130 個基點 (basis points) 至 53%，主要因為 3 奈米技術產能持續拉升時的毛利所稀釋。2024 年第一季毛利率展望將維持中位數 53%，主要原因在於較不利的預期匯率會被智慧型手機季節性的產品組合轉換所抵消。台積電的獲利能力包括六大因素：領先的先進製程開發和產能提升、定價、成本優化、產能利用率、技術組合和匯率。
台積電強調，從好方面說，隨著業務復甦，預期 2024 年台積電的產能利用率將上升。正如說明，N3 預計會稀釋在 2024 年全年的毛利率約 3~4 個百分點，因貢獻營收將遠高於 2023 年。鑒於強勁多年需求，台積電策略是部分 N3 產能可用 N5 設備來支援，中長期實現更高資本效率，但短期需成本和努力投入。大部分轉換將發生在下半年，稀釋台積電毛利率約 1~2 個百分點。
雖無法控制外匯匯率，但可能是 2024 年另一個影響因素。從長期看，排除匯率影響，考慮到全球製造足跡拓展計畫，長期毛利率達 53% 以上仍可實現。
台積電強調，每年的資本支出規劃都基於未來幾年的成長預測。2023 年的支出為 304 億美元，低於先前約 320 億美元的預測，原因在於考量市場的短期不確定性，持續適當地緊縮資本支出。台積電會繼續支持客戶成長，並預計 2024 年的資本支出大約將介於 280 億至 320 億美元。預計約 70%~80% 將用於先進製程技術，約 10-20% 將用於特殊製程技術，另外約 10% 將用於先進封裝、測試、光罩製作及其他項目。預期 2024 年台積電折舊費用較前一年增加近 30%，主要因素為 3 奈米技術量產。
台積電進一步指出，較高水準的資本密集度始終與公司未來幾年較高的成長機會相關。在過去幾年，台積電大幅增加了資本支出，為了把握高效能運算 (HPC)、AI 和 5G大趨勢的成長機會做好準備。
儘管 2023 年充滿挑戰，若以美元計，台積電的營收在未來幾年仍可如預期實現年複合成長率 15%~20%，這是在 2022 年 1 月的法說會中所傳達的目標。預估 2024 年的資本支出將介於 280 億至 320 億美元，把握並收穫成長，資本支出成長率開始趨平穩。台積電資本管理目標是為公司有機成長 (growth organically) 提供支持、發展良好的獲利能力、保持財務靈活性，並向股東配發可持續性且穩定增加的現金股利。
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(首圖來源：shutterstock)
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