美系外資提出最新投資報告表示，雖然依舊看好晶圓代工大廠力積電在邏輯代工業務上的業績表現。但是就佔了總營收 45% 的 DRAM 業務來說，因為在整個產業已經走到正向週期的末段位置，其可能出相關的風險，而這也是自 2019 年以來該外資首次看淡 DRAM 產業前景的情況下，給予力積電 「落後大盤」 的投資評等，並將其目標價調降至每股新台幣 58 元的價位。
報告中表示，力積電的 DRAM 代工業務與 DARM 價格有 60%~70% 的關係。而在當前 DRAM 現貨溢價的情況，將很快轉變到現貨折扣的狀態下，對於 2021 年第 4 季力積電將面臨定價風險日益增加。而且市場認為，預計 2021 年第 3 季利基型 DRAM 現貨價將趕上合約價，使得當前市場僅溢價 4% 的情況下，對未來第 4 季的市況將更難以預期。
另外，利基型 DRAM 的現貨價格在過去一個月下降了 8% 的幅度，這代表著客戶端已經不再能接受較高的現貨價格。至於在晶圓代工方面，其它的有傷包括聯電與世界先進在成熟節點擴產的計劃，雖然有商都給出在 2021 年第 3 季毛利率的強進增長預期。不過，這也讓毛利率最高點將自 2021 年下半年開始有所調降。
因此，在力積電晶圓代工在下半年的毛利率雖有成長的條件，而且預計第3季銷售將有機會成長 10%~15% 的情況下，在 DRAM 及晶圓代工兩項業務的優劣條件綜合評估情況下，因為力積電難以維持定價的優勢，還有 DRAM 處於上升週其末段，即便在晶圓代工成熟製程毛利率有機會提高，但仍具有其風險性的情況下，給予 「落後大盤」 的投資評等，並調降目標價。
(首圖來源：總統府)
