台股史上頭一遭！元大台灣50反1擬反分割10/17召開受益人大會

元大台灣 50 反 1（00632R）今日公告將在 10 月 17 日召開受益人會議，決議是否進行反分割作業，使淨值回歸至市場習慣交易區間，並使市價更貼近淨值波動。經反分割後，所持有的 00632R 每單位淨值將上升、持有股數下降，總市值不變，若有畸零股則以每單位淨值換算現金返還。

元大投信指出，00632R 自 2014 年 10 月與元大台灣 50 正 2（00631L）同步掛牌上市，並與元大台灣 50（0050）搭配的槓桿、反向投資工具，隨著台股行情變化，截至 7 月 31 日 00632R 每單位淨值為 3.49元，考量市場習慣的交易價格區間，使市價更貼近基金淨值波動，維持基金長期可交易性，擬透過受益人會議決議是否進行反分割作業。

業界人士表示，這次台股史上首次啟動反分割的 ETF，主要是為讓淨值回到發行價 20 元以上，對投資人來說，持有權益沒有影響，更與減資不同，並非退還現金，而是進行每單位淨值與持有股數的調整，降低投資成本，並提升流動性。

業界人士指出，由於 00632R 目前淨值過低，導致機構法人參與意願降低，因此反分割是完善產品健全的合理安排，舉例來說，受益人大會當日決議是否進行反分割後，依照當日的淨值計算，假設小於 3.3 就會在 6 倍以下，而當反分割倍數為 6 倍時，持有股數會除以 6，其他倍數亦然。

業界人士說明，以 6 倍來說，假設當日淨值為 3.5 元，投資人手上只有一張 00632R，那就會變成 166 股，每一股淨值回到 21 元，價值達 3,486 元，那僅剩的畸零股約 14 元就會進行退款，因此建議投資人可以按照比例計算，自行交易到適合的水位。

業界人士強調，反向 ETF 作為股市波動的重要避險工具，規模最高在 2021 年突破千億元大關，而 00632R 目前受益人約 6 萬，以受益人大會投票的標準來說，當日受益單位必須超過 50%，並在其中獲得 50% 同意後，才算真正通過反分割作業。

據 Bloomberg 統計至 2024 年 6 月底，台灣 ETF 規模已是亞洲第三大市場，相關交易機制持續與國際接軌，朝台灣成為亞洲資產管理中心目標前進，因此在國際市場行之有年的 ETF 分割與反分割機制，證交所已在 2021 年通過，未來若首次實施，將更有助於台灣 ETF 市場發展更為活絡。

ETF 反分割作業海外常見

參考國外知名案例如 Vanguard S&P 500 ETF（VOO），自 2013 年 10 月進行反分割後，流動性有顯著提升，而反向 ETF 則有 ProShares 放空型納斯達克指數 ETF（PSQ），為維持可交易性曾兩度進行反分割，顯示反分割是 ETF 為達到長期運作目標，會採行的交易方式處置。

若執行反分割議案通過，00632R 將以受益人會議當日收盤淨值為基準，採回到發行價 20 元以上的最小整數倍為反分割倍數，而每股淨值與市價上升將同步縮小買賣價差，現行上市 ETF 買賣價格未滿 50 元時，採 0.01 元為升降單位，因此在同樣的升降單位下，每股市價較高的 ETF，所對應的買賣價差比例較小，可更貼近淨值走勢表現，進而降低潛在交易成本。

00632R 反分割議案將在 10 月 17 日以書面方式召開受益人會議，00632R 持有人自 9 月 23 日起將收到開會通知書，可選擇書面投票或透過「集保 e 手掌握」、各大證券下單app進入集保電子投票平台投票，約數分鐘內即可完成，但須留意電子投票時間為 9 月 24 日至 10 月 14 日 24 時止。

元大投信提醒，00632R 是以台灣 50 指數單日反向報酬ㄧ倍為操作目標，提供持有人短線避險操作工具，限符合臺灣證券交易所訂適格條件投資人始得交易，複利效果特性會使其長期表現與原型指數的反向一倍累積報酬有所差異，僅適合可持續留意行情變化的投資人，操作時須謹慎評估，依個人避險需求設定進出場規劃。

（首圖來源：元大投信）

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