台積電 17 日法說會說明，前外資知名分析師陸行之提出疑問，海外廠五年影響毛利率，從一開始 2%~3% 到 3%~4%，台積電如何維持長期毛利率 53% 財測？
陸行之個人 Facebook 粉絲頁表示，17 日法說會分析師都沒問台積電重點問題，為何從 2025 年開始五年，前幾年每年海外廠毛利率對總公司稀釋 dilution 是 2%~3%，最後幾年是 3%~4%？取中間數，假設 2025~2029 年是 2.5%、2.5%、3%、3.5%、3.5% dilution，合計 15%，2025 年毛利率大概 58%，再減四年，2029 年毛利率不是變成 45.5%，公司如何保持 53% 毛利率指引不變？
陸行之提出幾個問題：
- 是因為台灣廠五年折舊費用大減太賺錢，補足美國廠低平均獲利？
- 還是用 58% × 97.5% × 97% × 96.5% × 96.5% = 51.1% 計算稀釋？
- 還是公司年度 dilution 指引太誇張，但實際因良好執行力總會低些？
- 還是台灣廠也會跟著需求漲價，想辦法維持整體 53% 毛利率？
(首圖來源：shutterstock)
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