降息樂觀情緒和地緣政治風險推動金價觸及 2,450 美元歷史高點，今年金價已經漲 18.65%，超過股票和債券的回報率，市場看待最近的黃金上漲幅度，認為已經違反直覺。億萬富翁投資者大衛艾因霍恩 (David M. Einhorn) 在最新的投資者信中分享一個理論，認為金價上漲的最大背後驅動力，是由於東方國家從西方國家購買黃金。
聯準會長期較高的利率立場，通常會使債券和儲蓄帳戶等其他投資比黃金更具吸引力，但今年黃金漲勢強勁，顯然利率並沒有影響黃金投資。世界黃金協會稱，金價的主要驅動因素包括央行購買、個人交易者的健康需求以及亞洲投資者的更多需求。
▲ 國際金價今年以來一路走升。(Source：goldprice)
但 Einhorn 認為關鍵在於東方國家從西方國家購買黃金已經成為一種「長期趨勢」，也許西方願意出售的黃金已經耗盡，而東方的需求仍然強勁，因此推動金價走高。
根據世界黃金協會數據，全球央行一直在競相購買黃金，過去兩年連續搶購超過 1,000 噸，最大買家之一是中國。受到經濟低迷的影響，房地產業不景氣，股市動盪，失業率居高不下，導致央行和消費者囤積貴金屬，將其作為穩定的保值手段，並作為中國人民銀行實現外匯儲備多元化、遠離美元的一種方式。
中國人民銀行 4 月連續 18 個月宣布購買黃金，截至 4 月底官方黃金持有總量達 2,264 噸，增加 2 噸，佔央行總準備金的 4.9%，為歷來最高比例。
印度的黃金進口量也大幅增加，從 3 月的 15.3 億美元增加一倍多，達到 31.1 億美元。新加坡也一直在買入黃金以對沖全球經濟動盪。世界黃金協會稱，今年第一季各國央行購買 290 噸黃金。在市場波動和風險增加的情況下，官方部門持續進行的大量收購，凸顯黃金在國際儲備投資組合中的重要性。
經濟學家預測，隨著地緣政治的不確定性和通膨等宏觀障礙，將推動金價進一步上漲。頂尖經濟學家 David Rosenberg 預測黃金價格將再上漲 15%，隨著各國央行考慮降息，黃金價格可能會上漲 30%，他強調，無論經濟最終是否軟著陸或是衰退，黃金都可能上漲。
三千美元預估
花旗分析師最近預測金價將在未來 6 至 18 個月內觸及每盎司 3,000 美元。其他分析師估計，自 2000 年以來，黃金的平均年回報率為 9.5%，可能會在三年後看到黃金價格達到 3,000 美元。
市場大師 Ed Yardeni 預測金價明年可能飆升至 3,500 美元，他將金價與 20 世紀 70 年代的大通膨時代進行比較，認為當前的通膨趨勢可能將金價推向新的高度。
大宗商品週期開始
白銀也受益於在太陽能板中的應用，今年至今價格已上漲 22%。基本金屬今年也延續連漲勢頭，銅價首次飆升至每噸 11,000 美元以上，今年銅價已上漲 25%。分析指出，AI 革命和未來電動車都需要銅，隨著工業需求增加和供應減少，將推高今年銅價。然而，大宗商品市場有過衝然後迅速回落的歷史，專家也警告，若全球增長疲軟以及 AI 領域出現任何負面訊息，已經過熱的銅價短期內將出現波動。
(首圖來源：Unsplash)
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