鎖定非投資等級債與美股!聯博投信點名AI與醫療保健類股

新聞媒體 2024-04-17
鎖定非投資等級債與美股!聯博投信點名 AI 與醫療保健類股

全球首季金融市場表現亮眼,美日均有 10% 以上報酬表現,聯博專家投信表示,全球景氣軟著陸機率高,預期固定收益資產未來 2~3 年可望創造具吸引力的報酬,尤以非投資等級債券當前殖利率水準與價格具相對優勢,搭配美股選資訊科技如 AI 成長趨勢,以及防禦型題材如醫療保健類股。

聯博集團收益策略總監葛尚‧狄斯坦費(Gershon Distenfeld)表示,經濟成長將受到緊縮貨幣政策的滯後影響逐步趨緩,因為目前看來美國經濟雖然仍具韌性,但也有逐漸趨於正常化的現象,例如職缺數雖維持高檔,但已開始滑落,消費動能隨著超額儲蓄逐漸用盡而趨正常化。

至於通膨,葛尚‧狄斯坦費表示,由於其回落過程緩慢且具挑戰性,利率將可能因此維持相對高檔更長一段時間,但目前利率已在高度限制性區間,預期 Fed 將降息,只是時間點還需視整體經濟狀況而定,而這樣的背景,建議投資人聚焦在基本面佳的非投資等級債券。

第一是非投資等級債券殖利率持續具吸引力,截至 3 月底,以彭博美國非投資等級公司債指數為例,最低殖利率仍有 7.7%,而相較過去十年,當前非投資等級債券利差雖已收窄,但殖利率仍處在第 80 百分位,這與殖利率相反走勢的價格則居於歷史相對低水準,因此格外具有進場優勢。

第二是非投資等級債券基本面頗具支撐性,當前整體非投資等級債券的品質優於金融海嘯之前,在金融海嘯前的 2007 年,CCC 級債券約占整體非投資等級債券的 20%,截至 3 月底已明顯降低至14%4,而非投資等級債券市場的組成是關鍵,大多數違約與利差擴大都發生在 CCC 等級,建議關注 BB、B 等級債券。

股市方面,配置首選美股,聯博投信股票資深投資策略師蘇智蘋表示,從美股多頭持續時間與累積報酬來看,目前出場有可能為時過早,1928 年至今 S&P 500 指數平均牛市持續時間 48 個月、平均漲幅 148%,平均熊市持續時間 11 月,平均跌幅 31.7%5,目前漲幅和持續時間距離歷史經驗皆有一大段距離。

蘇智蘋指出,美股並非零和遊戲,創新高後續創新高的機率並不小,再從評價角度來看,S&P 500 等權重指數評價仍相對合理,顯示除去指數權重最大者以外仍不乏評價合理機會,投資人不應因評價過高而裹足不前,而且總統選舉年股市上漲機率相對較高,投資人可適時參與總統大選行情。

蘇智蘋建議,選股須以品質為上。「與其猜測聯準會何時降息,不如擁抱相對確定的成長性」,以 S&P 500 指數為例,每股盈餘回復成長且創新高、毛利率也克服高通膨與高利率並持續回升,預期 2024 年企業獲利成長將由利潤率帶動,尤其今年是美國大選年,驅動股價因素多為企業盈餘。

類股選擇方面,蘇智蘋建議,現階段可關注 AI 與落後補漲題材如醫療保健,其中 AI 有強勁的高階 GPU 需求,受惠的企業可能從目前的少數晶片廠商擴散至各式技術應用者,至於醫療保健方面,由於肥胖問題為聯合國公認的重大疾病,減肥藥市場成長可期,也為醫療類股帶來新的成長題材。

(首圖來源:shutterstock)

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