過去一年來，股市多方人士相信，閒置於貨幣市場基金（Money Market Fund，簡稱 MMF）的數兆美元，將在聯準會（Fed）降息時轉而湧入股市。然而，美國銀行（Bank of America）相信，有兩大結構性理由，顯示貨幣市場基金無法繼續推升股市。
Business Insider 7日報導，美銀發表研究報告指出，Fed僅降息一碼（25個基點）無法改變儲蓄者行為，因為接近4%的現金殖利率依舊遠優於2009~2021年的接近0%。
就算Fed降息數百個基點，效果恐怕也不大。美銀策略師Mark Cabana 5日在報告中表示，從過去歷史來看，除非前端利率小於2%，否則貨幣市場基金的資產管理規模（AUM）年增率通常會保持正值。
Cabana指出，若要貨幣市場基金呈現淨流出，Fed至少得降息300個基點，但這在短期內不會發生。他說，「Fed降息雖會減緩貨幣市場基金的吸金速度，但除非利率接近零、否則資金仍會持續流入。」
芝加哥商業交易所（CME）FedWatch工具顯示，截至台北時間9日上午8時15分，聯邦基金期貨投資人預測，Fed 2025年12月降息至2.75%~3.00%的機率最高、有27.8%，其次是降息至2.50~2.75%、機率為22.6%。目前的聯邦基金利率為5.25~5.50%。
第二個問題是，就算Fed大幅降息、促使人們從貨幣市場基金出逃，這些現金大概也不會流入股市。
Cabana認為，債券會是最大受益者，因為貨幣市場基金主要是跟利率接近零的支票存款帳戶（checking accounts）競爭、而非股票。Cabana說，若貨幣市場基金開始遭到贖回，現金很可能會轉進殖利率較高的固定收益產品、而非股市。他說，從貨幣市場基金橫跨到股市的差距實在太大。
（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）
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