陽明日前舉辦法說，管理階層提出對於美國監管運價看法，表示美國總統拜登行政命令主要是預防航商聯合壟斷行為，現行運價為供需失衡下的市場機制調整，並無聯合抬價。美國調查港口延滯費的訂價方式對實際運價也並無影響性，符合市場先前看法。管理階層也表示鹽田港塞港並不影響 2021 年第三季營收，主要是貨物調整至其他港口靠港，艙位維持正常。
針對歐美壅塞狀況持續，第三季需求旺季運價有調漲空間方面，陽明管理階層更新歐美近期海運物流狀況，表示近期的西歐洪水使歐洲內陸鐵路運輸出狀況，到港貨物停留港口時間增加、運轉雪上加霜。美國部分芝加哥因火車頭短缺，以及託運貨櫃增加，鐵路物流狀況持續惡化，美國最大鐵路商聯合太平洋公司 (UPR) 表示會暫停美西港口櫃子運往美東 7 天，將影響貨櫃回亞洲進度。
股東會中，管理階層樂觀看待第 3 季歐美傳統旺季下的運價走勢，而 16 日 SCFI 指數再攀升到 4,054 點，而 FBX 指數同樣上漲到 6,505 點。其中，美東、美西至亞洲線有 8-11的漲幅，符合管理階層的看法。因此，法人上修原先運價季成長持平看法，上修陽明第 3 季營收至新台幣 858 億元，季成長達 17.1%、年成長達 121%。以現增後股本新台幣 350 億計算，每股 EPS 上修至 11.1 元，2021 年全年每股 EPS 上修至 37.2 元 。
現增金額償債及造船並行，實際規劃仍未明朗。陽明現增後籌資 291 億元，管理階層表示，金額將用來償還銀行貸款以及造新船。不過，仍未透漏造造新船的規模及交船時間。陽明籌資所造新船最快得等 2023 年交船，屆時預期將有不少新船下水，因此市場認為，未來以更新船隊為主、實際運力不會大幅成長。陽明 2021~2022 年運力預估維持 7%~7.6% 成長，貨櫃三雄裡成長幅度較小。
2022 年供需仍吃緊運價修正空間小。 lphaliner 及 Drewry 對 2022 年供需預估持續吃緊，市場認為未來運價回檔空間小。預估陽明 2022 年 EPS 為 27.4 元、年底淨值 73.9 元。目前股價約 2.5 倍 BVPS 分析，參考國際同業 Hapag-Lloyd 及 COSCO 約 1.7~3.7 倍評價，預估陽明運力成長幅度較小，受惠供需吃緊程度不若國際同業及長榮，評價應略低於競爭同業，因此給予 2.8 倍評價，目標價 210 元，維持「增加持股」的投資評等 。
（首圖來源：Flickr/kees torn CC BY 2.0）
