部分市場人士擔憂，一旦日圓跳高、美國科技股恐面臨崩跌命運，重演 2024 年 8 月日圓套利交易平倉之亂。然而，分析人士認為，近來日圓跟美國科技類股的聯繫可能已斷開。
MarketWatch 19日報導，Pepperstone研究部主管Chris Weston認為，8月日圓套利交易遭大規模平倉、衝擊全球股市的事件重演機率很低，目前看不到甚麼交易者以便宜日圓買進美國科技類股。他說，日圓跟VanEck半導體ETF（VanEck Semiconductor ETF，代號為SMH）過去強烈相關，如今兩者已然脫鉤。
Weston表示，若想用廉價資金買進科技股，那麼投資人勢必想看到股價有實際的上漲動能，以確保承擔的風險能得到回報。然而，自10月以來，人們對股價重拾向上動能的信念已經明顯減弱，股市也陷入震盪。
Weston指出，只有當想購買的資產波動率偏低、市場處於橫盤整理或緩步攀升的情況下，套利策略才能發揮最佳效益，這樣部位才能獲得報酬。不確定當前的市場動能，是否足夠讓交易者以日圓存款投資科技股。
Weston的說法與BCA Research策略長Dhaval Joshi不同。Joshi 12月中旬曾發表研究報告指出，日本如今是全球流動性的主要驅動力，這意味著美國科技股估值的最大風險不是攀高的美國實質債券殖利率，而是日本實質殖利率走揚。
Joshi警告，美國科技股如今的超高估值，是基於日債的負實質殖利率。然而，隨著日本長期通膨預期朝2%目標靠攏，預測到了2025年，日本銀行（BoJ、日銀）的零利率政策（Zero Interest Rate Policy, ZIRP）及日債的負實質殖利率，終有無法維持的一天。
（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）
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