北京當局決定強制實施港版國安法、引來美國總統川普（Donald Trump）威脅制裁。分析人士認為，美國雖不至於將美元支付系統立刻跟中國斷開，卻可能慢慢切斷跟中國的貿易、金融聯繫，這會讓中國的美元短缺問題更形惡化。

南華早報 8 日報導，華盛頓當局可能會依據 2019 年在美通過的香港人權與民主法案，直接制中、港裁侵犯人權的個人。Rabobank 亞太資深策略師 Michael Every 直指，若真是如此，關鍵問題會是與這些人有往來的中國大型國際銀行，是否也得遵循美方制裁。其他國際金融機構或許也得被迫限制或切斷跟這些中國銀行的聯繫，將美元市場跟中國斷開。

事實上，在美國因港版國安法而威脅制裁前，中國就已面臨美元短缺問題。新型冠狀病毒（COVID-19，又稱武漢肺炎）爆發，重創中國出口、觀光業以及外人直接投資，進而削弱中國賺取外匯收益的能力。中國如今迫切需要美元來支付進口帳單、償還美元計價債務。Refinitiv 資料顯示，中國實體 6 月合計有 93.8 億美元的美元債到期，7 月需償還的美元債更增多至 106.6 億美元。

這導致中國經常帳出現逆差。過去十年來，中國經常帳出現大量順差，是重要的美元來源，但 2020 年第一季的逆差金額卻來到 297 億美元，扭轉前季 405 億美元的順差，為 2018 年來首見。這使中國成為美元淨出口國。倘若美國、日本及歐盟成功吸引製造業遷出中國，把生產線搬回家鄉，中國貿易狀況恐更趨惡化。

為降低美元短缺壓力，滿足中美第一階段貿易協議的要求，北京當局鬆綁了外國人擁有權規定，國際金融機構熱烈響應。去年美國本土銀行曾大力協助中企透過香港掛牌吸引外資。然而，這卻引來川普政府加強檢視流向中國的資金。川普 5 月底指示高階金融主管官員組成工作小組，研究在美掛牌中企的經營方式，是否違背保護美國投資人的目的。

雖然表面上，中國擁有 3.1 兆美元的外匯存底，超過半數投資於美元計價資產，應該不需擔心美元短缺問題。然而，Rabobank 的 Every 表示，之所以有這麼多外匯存底，只是因為當局透過資本管制，限制公民匯出資金的關係，無法促使中國跟美元計價的世界整合。Daiwa Capital Markets 首席經濟學家 Kevin Lai 警告，若重大金融衝擊來襲，中國不但無法立刻將外匯存底轉換成現金，也難以在不傷害市場信心的情況下，抽出大量外匯存底來支付外債。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）