美國聯準會（Fed）利率會議決議降息兩碼，一口氣將基準利率調降至 4.75% 至 5.00% 區間，正式宣告自 2022 年 3 月以來的升息循環落幕，跟隨其他主要央行腳步進入降息循環。聯博集團成熟市場經濟研究總監 Eric Winograd 表示，就業市場疲弱，經濟數據持續降溫使這次降息幅度較市場預期更大，避免經濟走向衰退。
Eric Winograd 指出，接下來仍須觀察就業市場狀況及其他經濟數據，未來降息速度及終端利率水準才會更加明朗。降息環境為企業獲利解開壓力閥，減輕企業與個人成本，有助於活絡經濟活動。這項政策利多也為金融市場增添助益，股、債市都有值得關注的投資機會。
美國 10 年期公債殖利率攀升 0.06% 至 3.7%、彭博美國非投資等級債券指數上漲 0.09%、彭博美國投資級公司債指數下跌 0.33%；美國 S&P500 指數下跌 0.29%。
Eric Winograd 說明，聯準會過往立場「Higher for longer」並不代表「Higher forever」，2023 年 7 月開始至今年 9 月美國維持利率高檔，已發揮抑制通膨攀升的實質影響力，儘管 8 月份核心通膨數據高於預期，但整體通膨降到 3 年多新低，朝其目標值 2% 靠攏，失業率雖微幅上升，但勞動參與率仍為正，皆顯示經濟趨緩且非大幅衰退跡象，正是聯準會啟動降息的好時機。
聯博預期經濟軟著陸的機會增加，也因如此，美國並不急著大幅降息，預估美國政策利率在 2025 年底可望緩降至 3% 左右的水準，預估 2024 年美國經濟成長率為 1.5%、2025 年美國經濟成長率為 1.2%。
降息對於債市來說是一大順風，可望帶動債券利差收斂，增加資本利得空間，各類券種都可望有所表現。公債料將率先反映降息利多，接著由投資等級債券、非投資等級債券接棒。過去聯準會五次降息時期，啟動降息後一年、兩年、三年期間，各類券種皆繳交正報酬表現。
目前美國經濟硬著陸的機率降低，美國公債殖利率波動可望趨緩，聯博預估 2025 年底前美國估債殖利率大約在 3.75% 上下盤整。觀察過去 20 年間，10 年期公債殖利率降幅小於 0.5% 時，進場布局非投資等級債的表現，相對優於公債與投資等級債。Eric Winograd 解釋，在公債殖利率降幅不大情況下，意味著經濟仍相對樂觀，非投資等級債券擁有信用利差空間較大的優勢。
聯博集團股票投資團隊表示，過去兩年在升息與通膨的夾擊之下，壓抑美國股市表現。隨著聯準會開啟降息，美國企業獲利展望轉趨樂觀，股市評價面可望受到鼓舞。目前市場共識預估，美國 2024 企業盈餘成長率大於 10%，2025 年可望上探 15%，強韌的成長性可望支撐美股續揚。
聯博集團股票投資團隊認為可從中科技、消費、醫療類股中尋找機會，其中科技類股中的 AI 人工智慧仍會是必須關注的投資主題，目前企業對 AI 相關投資仍舊具備信心，但科技巨頭評價走勢分歧，建議留意投入可望轉化投資為獲利、即高投入資本報酬率的企業。
（首圖來源：pixabay）
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