星展銀行今日舉辦 2022 年第 2 季投資展望「風暴中的良策」，財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉認為，美國聯準今年會升息 9 碼，但無須擔憂停滯性通膨，看好美股和中國股市，但看淡歐股，並認為暑假前疫情將趨緩，正是時候布局中國科技相關股票。
陳昱嘉表示，美國聯準會邁開升息的步伐，加上市場對歐洲央行即將結束量化寬鬆的預期，讓投資人擔心股市即將進入熊市，同時星展集團分析，從歷史經驗觀察，升息並不會對股市造成顯著的影響。
1963年以來的數據顯示，相較於利率政策，經濟成長動能是否持續，方與股市表現呈現正相關，目前市場普遍預估美國 2022 年 GDP 成長可達 3.7%、企業獲利可望來到 15.8%，展望 2022 年第 2 季，星展集團維持股優於債的觀點。
陳昱嘉指出，股票市場端，考量中國官方釋出訊息，表示將採取措施支持經濟，自 2021 年初以來，中國股市歷經大幅修正，前瞻本益比較全球股市折價 37%，風險報酬相對理想，因此星展調升中國股市觀點至看好。
歐洲方面，由於歐洲對俄羅斯的能源需求依賴度高，衝突持續導致的供應風險和能源價格上揚，將侵蝕企業獲利，因此看淡歐股。
美股方面，受到全球數位化趨勢的支撐，星展認為大型科技公司的成長，並不會因貨幣政策收緊而改變，而且這些大型科技類股在近期賣壓中也持續表現穩健，並在對美國經濟成長前景樂觀的預期下，星展維持對美股，尤其是科技型類股看好的觀點。
自俄烏衝突爆發以來，全球股票和非投資等級債券已分別下跌約 11.9% 和 7.4%，讓投資人對市場氛圍緊張不已，然而從 1990 年以來的重大軍事衝突經驗來看，全球股市在軍事衝突期間平均上漲 38%，俄羅斯僅占全球 GDP 的 1.8%，因此相較於對經濟的影響，俄烏衝突帶來的威脅將是能源價格持續飆升，以及相繼而來的通膨問題。
至於公債殖利率倒掛，星展銀行認為，美國聯準會量化寬鬆造成的期限溢酬的作用，扭曲利率的倒掛，因此這次的倒掛並不代表經濟要邁入衰退，也不會造成熊市來臨，只是目前市場已經過度反應對停滯性通膨的憂慮。
（首圖來源：星展銀行）
