美國武漢肺炎（新冠肺炎、COVID-19）疫情大爆炸，但近幾個月來，股票、債券和大宗商品價格齊漲，呈現瘋狂的「融漲」（Melt-Up）現象。但分析師警告，近期市場無視疫情強勁上漲，主要來自投資人的追高行為，而 11 月美國大選結果將高度影響市場，走勢恐反轉向下。

《華爾街日報》報導，截至 23 日，標普 500 指數和標普高盛商品指數（GSCI）自 3 月底以來的表現，均有逾 25% 的漲幅，而彭博巴克萊美國綜合債券指數在此期間也上漲 3% 以上。根據道瓊市場數據，如果漲勢在 7 月最後一週保持不變，將是三者首次在 4 個月期間同步出現如此大的漲幅。

分析師指出，各國政府和央行紛紛祭出強力刺激政策，以及疫苗即將問世的希望，是引發金融市場廣泛上漲的主因。上週，歐盟領導人拍板成立 7,500 億歐元歐盟復甦基金，許多投資人也看好美國國會將盡快就更多抗疫紓困達成協議。

在市場情緒超級樂觀的情況下，原本持懷疑態度的投資人也削減保守防禦配置，加入這波反彈行情，從而進一步推高漲勢。Globalt Investments 資深投資組合經理 Thomas Martin 直言：「投資人不想和聯準會（Fed）、各國央行或政府唱反調。」

不過，Sunrise Capital Partners 投資長 Christopher Stanton 警告，政府或央行政策的不確定性可能會打擊市場，而 11 月總統大選將是關鍵轉折點。許多投資人擔心，若民主黨參選人拜登（Joe Biden）當選，川普的親商政策可能會遭到推翻，例如降低企業稅率和減少法規束縛。

此外，股市漲幅高度集中在大型科技股，包括蘋果、亞馬遜、Google 母公司 Alphabet 和 Facebook，也讓投資人感到擔憂。24 日，隨著投資人撤離科技股，那斯達克指數連兩日收跌。

路透社先前報導，Amundi Pioneer Asset Management 投資組合經理 Paresh Upadhyaya 認為，拜登執政後，企業稅率可能會提高至 28%。2017 年底，川普政府將企業稅稅率由 35% 下調至 21%，企業手上現金大增，帶動庫藏股熱潮，成為支撐美股多頭的一大推力。

Upadhyaya 預估，一旦企業稅率調高至 28%，將使標普 500 成份股的每股盈餘減少約 20 美元，導致投資人拋售美股，進而損害美元匯率。

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