預測DRAM冬天來臨,韓媒力挺三星與SK海力士指大摩別有用心

新聞媒體 2024-09-20
預測 DRAM 冬天來臨,韓媒力挺三星與 SK 海力士指大摩別有用心

韓國媒體報導,根據大摩最新發出的研究報告,將 SK 海力士的目標股價大幅下調 54%,從每股 26 萬韓圜下調至 12 萬韓圜,也將三星電子的目標股價下調 27.6%,從 10.5 萬韓圜下調至 7.6 萬韓圜。至於,調降這兩家記憶體大廠目標價的理由,歸咎於智慧型手機和個人電腦需求減少,導致 DRAM 的市場需求減少,加上高頻寬記憶體 (HBM) 供過於求,導致價格下跌的情況,因此看淡這家兩廠商的股價未來表現。

BusinessKorea 報導表示,大摩這份標題為「冬天來臨」的報告,是繼上個月發布主題為「為高峰做好準備」的報告之後所最新發表的,而該報告警告了人工智慧泡沫。內容對韓國記憶體公司持悲觀態度,理由是 DRAM 市場的需求疲軟,以及用於人工智慧的 HBM 供應供過於求所導致。根據大摩的預測,2025 年記憶體公司的 HBM 供應量將達到 2,500 Gb,超出市場需求1,500 Gb 達 66.7%。這情況是三星全面進入 HBM 市場,使得供應過剩所造成。

然而,半導體產業認為這種預測過於悲觀。因為,大摩忽略了 HBM 市場的特點,即生產必須得到客戶認可。在此情況下,SK 海力士和三已已經宣布 HBM 在 2025 年之前的產能已經銷售完畢。另外,也認為大摩低估了大型科技公司對人工智慧的投資,而這些投資是 HBM 需求的基礎。尤其,10 家主要科技公司對人工智慧的投資成長率,將從 2024 年的 52%,大幅下降至 2025 年的 8%。不過,這與彭博社預測 13 家主要科技公司,2024 年將成長 33.7%,2025 年將成長 13.4% 的情況不相同。對此,瑞穗證券就表示,隨著 AI 伺服器投資的增加,HBM 市場將繼續成長。

另外,大摩也預計,DRAM 將在 2024 年第四季達到需求高峰,並從 2025 年到 2026 年呈現下降趨勢,理由是使用半導體的 IT 產品消費復甦情況遞延。事實上,全球 PC 和智慧型手機市場確實不景氣。有市場消息表示,蘋果新推出的 iPhone 16 系列發表後的首個週末的預訂量較上一代下降了 13%。不過,三星和 SK 海力士都表示,智慧型手機和個人電腦對記憶體的需求,既沒有減少,也沒有增加。

報導引用市場人士說法,認為大摩對整個 DRAM 市場的前景過於悲觀,原因來自供供過於求。大摩在報告中強調,2025 年記憶體資本支出達到 1,000 億美元,是供過於求的原因之一。不過,考量到記憶體廠專注於 HBM 和企業級 SSD 等高價值產品,許多分析師認為 DRAM 供過於求的可能性較低。

另外,市場人士也將大摩對三星和 SK 海力士專注於 HBM 生產,將造成減少通用 DRAM 供應的說法駁斥為毫無根據。另外,還指該報告還忽略了不斷成長的 AI PC 和 AI 手機市場,因為它們使用的 DRAM 和 NAND Flash 快閃記憶體數量是一般產品的兩倍以上。市場人士還批評,大摩經常發出這些別用用心的負面報告,直到整個市場真正低迷為止。

(首圖來源:Image by Freepik)

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