隆力降價賣安泰銀可攻可守

新聞媒體 2021-10-16

國票金副總邱銘恩(右二)、副總洪文全(右三)與安泰銀副總張人偉(右一)昨天傍晚在...
國票金副總邱銘恩(右二)、副總洪文全(右三)與安泰銀副總張人偉(右一)昨天傍晚在台灣證交所一同召開停牌記者會,宣布合併案。記者林俊良/攝影

安泰銀行終於順利嫁進金控,私募基金隆力集團也找到出場機制,隆力雖無法在合併第一時間就全數拿回現金走人,但合併後拿到特別股股息率達3.85%,一年後可選擇轉換普通股,隆力可視國票金股價決定轉換或繼續拿特別股股息,可說「進可攻,退可守」。

根據國票金(2889)與安泰銀通過的換股條件,為安泰銀1股換現金9.46673元搭可轉換特別股0.493344股,國票金特別股預定發行價15.7元,股息率3.85%,一年後特別股得以1:1比例轉換為國票金普通股。

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國票金股息率比起開發金為百分百併中壽發的特別股股息率3.55%更優厚,隆力雖要再綁一年才能轉換普通股,但隆力擁有選擇權,若覺得股價不夠好,可以續領3.85%股息,對背後投資金主也有交代。不過,以每股對價17.212231元來看,相當於安泰銀股價淨值比僅0.99倍,比起早期隆力洽談合併的開價,可說是有相當幅度降價。

由於安泰銀的大股東是私募基金隆力集團,也是國內唯一大股東為私募基金的金融機構;在國票金完成併購後,代表私募基金退出台灣金融市場。

金融圈人士分析,安泰銀是銀行,目前銀行併購行情的股價淨值比拉抬不易,若以同樣的上市銀行市價比較,普遍市場給予銀行股的評價也在0.8倍淨值比以下,因此加上經營權溢價後,還有接近一倍淨值比。

此外,對照獨立專家評估安泰銀併購身價合理區間為17.04元至18.67元,最終價格也在該區間內,且國票金畢竟在金控中股本、資產與獲利能力都不算前段班,因此若考量以併購成局為最高指導原則,隆力降價爭取國票金這個有誠意的買家,不算太意外。

此外,國票金有了安泰銀加入,才算真正多了一個獲利引擎,畢竟純網銀不會那麼快看到投資回報,長期以來國票金只仰賴國票為獲利引擎,未來多了安泰銀,對獲利與股價應有幫助。


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