川普恐觸發停滯通膨？專家最擔憂關稅引他國報復

隨著美國通膨出現趨緩跡象，市場普遍預測聯準會（Fed）至明（2025）年 6 月為止有望降息 5~6 碼。然而，共和黨總統候選人川普（Donald Trump）賓州遇刺後當選機率大增，他所提出的關稅政策讓專家警告，Fed 降息次數恐怕沒這麼多，美國經濟也可能陷入停滯性通膨。

MarketWatch報導，富國銀行首席經濟學家Jay Bryson、計量經濟學家Azhar Iqbal 18日指出，川普對所有進口品課徵關稅，將帶來「些許停滯性通膨衝擊」，美國的通膨及失業率都可能走高，但不太可能像1970年代末至1980年代初時那麼嚴重。

Bryson、Iqbal以大型總經模型，針對川普或拜登（Joe Biden）勝選模擬了四個情境。其中，經濟初始反應最負面的情境，是貿易夥伴對美國進口品課徵10%關稅來報復川普，這會導致美國明年實質國內生產毛額（GDP）萎縮0.4%。不過，若Fed回應的降息幅度超乎預期，那麼GDP成長率有望在2026年翻正。在這個「川普+報復」的情境下，Bryson、Iqbal也預測2026年失業率將從今年6月的4.1%拉升至4.8%，之後才會回落。

雖然模型顯示，在「川普+報復」情境中，Fed也許會在2026~2029年將聯邦基金利率降至2%以下，但若關稅導致通膨跳高，那麼Fed的行動也許不會像模型預測的那麼積極。

根據美國稅務基金會（Tax Foundation）6月出具的報告，川普提議的關稅政策可能會讓GDP縮水至少0.8%、全職工作崗位削減至少684,000份。報告並稱，這項估計並未計入其他國家的報復風險，或全球貿易戰帶來的衝擊。

芝加哥商業交易所（CME）FedWatch工具顯示，聯邦基金期貨投資人18日預測，Fed明年6月18日將聯邦基金利率調降至4.00~4.25%的機率從一個月前的27.4%攀升至32.9%，而調降至3.75~4.00%的機率也從14.1%跳升至30.1%。這兩者比當前的5.25~5.50%低了5~6碼。

（本文由 MoneyDJ新聞授權轉載；首圖來源：Flickr/Gage Skidmore CC BY 2.0）

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