歐洲央行預計讓長達 7 年的量化寬鬆政策退場，以因應日益嚴重的通膨問題，不過，歐洲央行在今年 7 月也同時宣布，將氣候風險納入貨幣政策考量；換言之，未來央行不論是購買債券或是接受抵押，都會考量標的的碳排量。
量化寬鬆的結束，意味市場的資金派對告一段落。
央行將停止買債、進行升息，隨著市場資金減少，企業的融資成本將提升，而能夠影響利息高低的碳排量，就顯得很重要。
目前多家銀行都推出綠色融資，鼓勵企業減碳轉型，來獲得利息優惠。隨著央行落實氣候金融政策，未來綠色融資不再只是一特別產品，減碳將成為企業能否快速並且便宜融資的關鍵。它也會影響投資人選擇投資的取向。
歐洲央行為何要實施此政策？因為，歐洲央行是世界最大的債券購買者之一，光是因應疫情所提出的緊急購債計畫，自2020年3月至2022年3月，就祭出1兆8,500億歐元購債，而其中最大的受惠者，就是化石燃料產業。
各地區央行在執行量化寬鬆時，會以購買債券方式，向市場輸出更多資金，增加經濟活絡度，但若沒有好好控管資金流向，就會變相成為化石燃料的投資者。
以疫情期間的寬鬆政策為例，綠色和平組織統計，2020年3月至5月歐洲央行釋出300億歐元購買債券，其中76億流向化石燃料。
包含44億元投資高污染的公用事業，如：天然氣公司蘇伊士集團（Engie）、意昂集團（E.ON），剩下32億元則流向石油巨頭殼牌（Shell）、道達爾（Total）等，合計將造成1,120萬噸的碳排，超越台積電前年總碳排量。
近期聯合國氣候變化專門委員會估計，全球氣溫上升的幅度，將是巴黎氣候協定的兩倍，氣候問題愈來愈緊急，歐洲央行勢必要做出調整。
因此，歐洲央行宣布，將重新調整其所持有的債券部位，預計每年賣出300億元的債券，約占總債券持有量的9%，根據納入氣候考量的新標準，進行再投資。執行董事施納貝爾（Isabel Schnabel）表示，「透過此舉讓所有公司變得更環保，他們必須要符合氣候標準，才能避免被賣掉。」
這項政策將於今年10月開始實施，透過資產選擇，歐洲央行持有的債券將偏移至氣候表現較好的公司，也減輕承擔的氣候曝險。
若以氣候風險的標準來檢驗，則高碳排的公司債券，就可能首當其衝，成為首先被拋售的對象。
此外，自2023年的第一季開始，歐洲央行將定期揭露持有公司的氣候政策，確保資產組合經得起大眾檢驗。
除了債券，歐洲央行預計將氣候風險，納入所有的貨幣政策。
以借款為例，商業銀行向歐洲央行進行質押借款時，會以持有的公司股票、債券，做為質押品換取借款額度。
未來歐洲央行對於質押品的考量將涵蓋氣候風險，從質押品估值、借款成數、質押範圍，央行都會考量質押標的的碳排量。愈高碳排的公司，能獲得的質押估值及借款成數就會愈低。
而歐洲央行也宣布，2026年起將只接受遵守企業永續報導指令（Corporate Sustainability Reporting Directive ）的公司，做為質押標的。
除了持有資產要納入氣候考量，歐洲央行內部的信用評等機制，也將討論如何納入氣候風險。
由於信用評等會影響借款限額、授權層級，倘若有一家商業銀行，投資的標的皆為碳排較高的企業，那麼它在歐洲央行的內部評等會很差，申請融資的限額將減少、核准時間也會拉長。
央行是各國金融政策最重要的決策者，也是資金源頭的控管者，所作所為都會透過商業銀行而倍數放大。
過去央行的使命一直是穩定物價及維持金融秩序，但近年央行在氣候變遷上也擔任積極的角色。
以跨國的央行綠色金融網路（The Network of Central Banks and Supervisors for Greening the Financial System，NGFS）為例，該組織協助各國央行、金融管理局將氣候問題落實到金融政策中，在2017年創立時，僅有8個創始會員，到今年1月，會員數成長為116個，另還有19個觀察員。
顯見氣候風險在未來金融政策的重要性。
隨著氣候資料漸趨豐富，將氣候因素納入總體經濟考量，成為必然趨勢。而對於企業來說，最明顯的影響就是融資的難易，金源命根不能斷，減碳，已日趨重要。
（作者：楊乃錚；本文由《商業周刊》授權轉載；首圖來源：Flickr/Alex Guibord CC BY 2.0）
