「沒有物價穩定，就沒有持續性的充分就業……升息，就是為了穩定物價。」16 日美國聯準會主席鮑爾宣布最新的聯邦公開市場委員會（FOMC）決議：聯邦基金利率上調 1 碼（0. 2 個百分點）。這是睽違近 3 年半之後，2018 年 12 月以來第一次，美國再度啟動「升息循環」。
隔日，連續2個月調高利率後，英國央行宣布再度升息，將政策利率上調1碼至0.75%。同一天台灣央行也出乎市場意料，宣布與聯準會「同步等幅」升息1碼，這不僅是2011年7月以來首度升息，若論單次升息幅度，更創15年之最。
美、英、台央行罕見「同時、同調」升息，要狠狠打擊的敵人，其實都是同一個。
敵人是誰？全長約55分鐘的聯準會記者會中，鮑爾共說了58次「通膨」；英國央行宣布升息後，總裁貝利（Andrew Bailey）坦言：「通膨率可能在幾個月內衝到8%。」在台灣，「升息的箭頭，就是指向通膨」，央行總裁楊金龍說。
德意志銀行總經研究主管胡柏（Peter Hooper），曾在1973~1999年服務聯準會，親身見證半世紀前聯準會與超高通膨的纏鬥過程，他對鮑爾「全力壓低通膨、又能維持低檔失業率」的盤算，給了一句難堪的評語：「這是一廂情願！除非他每個動作都零失誤。」
「通膨已經根深柢固……如今看來，聯準會不太可能實現希望的『軟著陸』，若想將通膨壓下來，就只能承受經濟衰退的代價！」接受《今周刊》訪問時，英國知名經濟學家暨前央行官員古德哈特（Charles Goodhart）篤定表示。
今年高齡85歲的古德哈特，現為倫敦政經學院名譽教授及英國國家學術院院士，但他更為市場知悉的身分，是曾在英國前首相柴契爾（Margaret Thatcher）政府擔當「通膨第一打手」角色，一般認為，古德哈特當時之於英國政府的地位，就等於柴契爾的「經濟國師」。
要檢驗古德哈特的悲觀論調，得先觀察，眼前的通膨是否真的「根深柢固」。
台灣資深創投家加州第一手觀察
生鮮每月漲、房子開賣不久漲50%
場景，切換到美國矽谷「重災區」。
「房價至少年增二成，氣泡水從12罐變8罐一組，但價錢不變……至於加油站，每天更是排滿車。」曾任之初創投（AppWorks）合夥人、現於加州大學柏克萊分校擔任訪問學者的詹益鑑，過去一年長居加州，第一手經歷美國數十年來未見的通膨狂潮。
他觀察，過去年，舉凡日常採買的生鮮食品、乃至物流業運價，幾乎每個月都「有感漲價」，房屋交易市場也極度火爆，「很多房子開價跟賣價至少差30%~50%」。
弔詭的是，詹益鑑補充，「一邊是物價漲，許多人生活愈來愈苦，另一邊薪水卻是持續調高，因找不到勞工。」薪資與物價「螺旋上漲」現象，對經濟學家來說並非好消息，因很大程度代表通膨進一步失控。
鮑爾內心「伏爾克魂」被喚醒
恐效法前輩強摘通膨毒瘤
美國經濟被高通膨長期凌遲的1970年代，最終就是靠1979年上任的聯準會前主席伏爾克（Paul Volcker）痛下殺手，一年內將利率從10.25%猛拉到20%，才根除通膨毒瘤。而代價，是1980、1982年經濟負成長。
「你或許會把接下來的問題，定義成所謂的『伏爾克問題』」，16日聯準會記者會現場，彭博電視記者提問：「雖然你期待升息不會造成失業率攀升，但如果失業率真的攀升，會繼續升息嗎？」
鮑爾沒有正面回答，但重申本文開宗明義那句：「沒有物價穩定，就沒有可長可久的充分就業。」言下之意，如果失業率因升息攀升，那很抱歉，這是長久大計下的「必要代價」。
