摩根士丹利（Morgan Stanley，通稱大摩）證券策略長 Michael Wilson 認為，熊市已進入最後階段，投資人必須把焦點從聯準會（Fed）升息抗通膨的行動，轉移至山雨欲來的企業財報。
Business Insider 12日報導，關鍵的11月消費者物價指數（CPI）報告即將在13日出爐，而聯邦公開市場委員會（FOMC）也會在同一天展開為期兩天的貨幣政策會議，為市場矚目焦點，但Wilson說，「這些都已是昨日的新聞」。
Wilson關注的是企業持續遭壓縮的營益率及日漸下滑的盈餘動能，這會在2023年扮演要角。「我們相信，成本居高不下之際，企業的定價卻恐滑落，這會創造負面的營運槓桿，想要創造盈餘將極具挑戰。」
Wilson預測，2023年標準普爾500指數的每股盈餘只會達到195美元，這尚未獲得股市反應。根據調查，分析師平均預測2023年標普500每股盈餘將達215美元。報告稱，標普500僅三分之一成分股的2023年每股盈餘預估值跌幅超過10%，市場估值還有很多下修空間，且調降浪潮才剛展開。
Wilson再度預測，標普500最低將在2023年第一季下探3,000點，較當前水位大跌約24%。他會如此悲觀，有部分原因是企業盈餘大減造成的後續效應：裁員。他說，「盈餘下滑的幅度及時間點暗示，就業市場的風險或許遭到低估」。
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