武漢肺炎（新冠肺炎，COVID-19）疫情持續延燒，打亂食品供應鏈，再加上投資人拋售體質疲弱的新興貨幣，導致許多新興國家的物價飆高。新興央行因而陷入兩難，倘若降息刺激經濟，恐導致通膨加劇；升息壓抑通膨，卻勢必會重創備受疫情打擊的經濟。

美元兌印度盧比 3 月跳升 3.86%，之後雖一路走貶，但年初迄今仍上升 2.5%。美元兌巴西里爾 3 月狂升 16.14%、年初迄今更暴漲 41.34%。美元兌土耳其里拉年初迄今也狂升 30.02%。

日經新聞英文版 5 日報導，印度運輸因為疫情受阻、導致都市地區陷入食品短缺窘境。印度 8 月的蔬菜物價較 2019 年大增 11%，肉、魚也漲價 16%。能源價格則因盧比貶值而走揚。整體而言，8 月消費者物價指數（CPI）跳增 6.69%，連續 3 個月高於 6%。印度 4~6 月當季的國內生產毛額（GDP）衰退了 23.9%。一般而言，當經濟衰退如此嚴重之際，印度央行（RBI）應會降息救經濟，但這麼做可能推升物價，市場預測 RBI 下一次貨幣政策將按兵不動。

巴西 8 月食品 CPI 也較 2019 年同期大增 8.8%，米價狂漲 19%，主要是受到里爾貶值推升產品價格、國內供應鏈受疫情干擾影響。巴西央行 2019 年 7 月開始降息，指標利率已降至歷史最低點 2%，這比通膨率還少、實質利率已經轉負。巴西央行 9 月決定選擇按兵不動。

土耳其央行則於 9 月 24 日升息 2 個百分點至 10.25%，為兩年以來首度升息，藉以捍衛里拉。該國 8 月的 CPI 年增率高達 11.77%，伊斯坦堡的麵包價格則在 9 月調高、為兩年半來首見，主因小麥價格兩年半來飆漲 85%、電費大增 133%。土耳其 2020 年第二季的 GDP 雖然衰退 9.9%，但里拉為優先處理要務，土國央行別無選擇只能升息。

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