打不過你，就加入你！當 ESG 成為投資考量因素，投資人不只選擇 ESG 表現好的公司，還會加入表現差的公司，小股東之力，團結其他大股東，改變公司政策，贏回市場評價獲得報酬。這，就是 ESG 時代下的股東行動主義。
過去，小股東不滿意公司策略，頂多撤資認賠；如今，他們選擇行使股東力量，進入企業內部去改變經營方針。這些手段包含：以董事候選人影響公司管理階層、針對高階主管的薪酬取得發言權……根據彭博社報導，此種ESG投資策略，已占專業管理資產的三成。
最經典的一役，是2021年，一家名為引擎一號（Engine No.1）的小型基金，原本只持有石油巨頭埃克森美孚（Exxon Mobil） 0.02%的股份，屢次勸說該公司積極提出氣候因應政策，卻被「已讀不回」；最後，他們去聯合其他大型股東支持，成功在董事會改選時，把三位環保人士送進董事會，以小蝦米之力對抗大鯨魚。
如今，這種事，也可能發生在全球第一大車廠豐田（Toyota）身上，為什麼？
豐田汽車在20年前就推出油電混合車款，使它成為歐洲排碳量最低的車廠；他們主張，如果電動車用電仍來自於化石燃料，將無助環保，而能夠提升燃料使用率的油電混合車、開發零污染的氫燃料車，才是正解。
但這項主張，正因世界積極發展綠電、邁向淨零，不再站得住腳。
這家大車廠，多年來持續遊說政府不要全面禁止燃油車，遭到大型機構股東如丹麥退休基金（AkademikerPension）、瑞典養老基金（AP7）、北歐資產管理公司（Nordic asset manager）等嚴厲批評：該汽車巨頭只支持油電混合車的行為，是在氣候政策上，「走上一條彎路」。
丹麥退休基金的首席投資主管謝爾德（Anders Schelde）認為，豐田反電動車的立場缺乏科學根據，「如果他們反對淘汰燃油車，我們還該期待這家公司嗎？」
不只反禁燃油車，豐田還在今年砸了3.8億美元，在美國擴建汽油內燃機及混合動力系統生產線，以因應燃油價格上漲，持續成長的油電混合車需求。
同時，豐田還拒絕加入《格拉斯哥氣候公約》──2040年淘汰燃料汽車的承諾，被英國智庫InfluenceMap 列為第三大反對氣候政策的企業，僅次於石油巨頭埃克森美孚（Exxon Mobil）及雪佛龍（Chevron Corporation）。
種種反氣候政策的行為，在股東眼中，宛如飛蛾撲火。
為何豐田要如此強硬？除了不想輕易放棄對油電混合技術的投資，也因為，油電混合車仍有很好的銷量。
但，他們的態度遲早必須改變。因為，除了特斯拉眾多的粉絲證實電動車的市場潛能外，ESG時代下的股東行動主義也將成為改變他們的推力。
彭博社指出，因為歐洲基金對豐田的批評，讓這間汽車巨頭的股價下跌了2%。甚至有超過一萬名的消費者，在網路發起聯署請願，抗議豐田不願開發電動車系統。為回應大眾質疑，豐田在今年首推出電動車款，但看在股東眼裡，速度還是太慢。
股神巴菲特（Warren Buffett）為人熟知的價值型投資，就是當他遇上狀況非常糟的公司時，採用最極端的方法──收購該公司後進行整頓，以提升公司獲利後再賣出。
我們或許可將ESG時代下的股東行動主義，看成另類的價值型投資，其核心理念都是投資人、股東想讓公司變得好，所採取的激進行動。
不管是埃克森美孚或豐田汽車，現階段雖然已在市場上取得相當的成功；但對新時代投資人在意的永續價值輕忽，卻可能為自己埋下失敗的未爆彈。
