根據美系外資最新研究報告指出，雖然投資者在雲端運算市場仍有巨大期待，但長遠來看，在更換新伺服器平台時間延後的情況下，這代表著雲端運算供應商在短期內仍必需面對許多的挑戰。而隨著該外資調降的台系網路晶片設計商信驊 (Aspeed) 與中國瀾起科技 (Montage Technology) 的投資評等後，還是要多關注可能的景氣反轉跡象與問題。
報告指出，針對目前的市場狀況，二線供應商雖然有相關的訂單調整，但對於一線供應商來說則幾乎沒有受到影響。有的一線供應商甚至看到因為供應端有許多不確定風險的影響，更加積極採購目前因疫情衝擊而導致庫存水位低的零組件。不過，回顧 2018 年市場反轉情況的情況也是有二線供應商首先帶頭，之後才輪到一線供應商的情況，加上雲端運算的資本支出已經觸底反彈 2 年半的時間，未來可能在 2022 年底或 2023 年出現雜音。
另外，針對新伺服器平台延後採購的情況，先前因為供應鏈的問題，以及軟體的整合性，導致採購時間將自 2022 年下半，延後到 2023 年第一季。而且新伺服器平台的性價比較低，也會造成更換週期延長的情況。其中，亞馬遜在 2021 年第 4 季的財報會議上提到，未來將把伺服器得使用生命週期由當前的 4 年，延長到 5 年的時間，這讓更替週期由原本的 1.5~2 年，提升到 2~2.5 年的時間，這將給雲端運算供應鏈帶來衰退風險，尤其是那些依賴升級為主的供應鏈廠商們。
因此，基於以上的原因考量，在考量庫存修正與本益比變動狀況下，對信驊的未來給予投資評等的修正，目標價來到每股新台幣 2,400 元，投資評等也從持有，下修至減碼。至於，中國瀾起科技方面，則在受到 DDR5 的升級放緩衝擊下，加上伺服器更新平台週期延長的衝擊，其影響將更將巨大，投資評等也從持有，下修至減碼，目標價也下看到每股 52 人民幣。
(首圖來源：科技新報攝)
