中國近月大舉買進日本公債，可能是想為北京當局龐大的外匯存底尋找更優渥的殖利率，也或許是為了抑制人民幣。

日經新聞英文版 6 日報導，日本財務省、日本銀行（BOJ）數據顯示，中國今年 4~7 月間淨買入 1.46 兆日圓（約 138 億美元）的中長期日本公債（JGB），是去年同期 3.6 倍之多，使中國成為日本第二大債主，僅次美國（同期買進 2.77 兆日圓，但僅年增 30%）。相較之下，歐洲淨賣出 3 兆日圓 JGB。

光是 7 月，中國就買進 7,239 億日圓 JGB，創 2017 年 1 月以來最大單月買進額。Nomura Securities 分析師 Naka Matsuzawa 指出，中國大量買進日圓計價資產，有可能是為了遏阻人民幣續升。人民幣是參考美元、歐元及日圓等一籃子貨幣訂出匯價。

摩根士丹利計算顯示，10 年期 JGB 的名目殖利率雖為 0%，但若計入美元、日圓的轉換匯率，殖利率可拉升至 1.2% 左右，優於美國 10 年期公債提供的 0.7% 殖利率。2017 年上半年期間，美日債利差也有大約 50 個基點，而同年 1~5 月，北京當局曾一口氣買超 3 兆日圓中長期 JGB。

相較之下，中國持續拋出美國公債。路透社報導，美國財政部 9 月 16 日公布的數據顯示，中國持有的美國公債在 7 月下滑至 1.073 兆美元，低於 6 月 1.074 兆美元。相較之下，日本持有部位從 1.262 兆美元拉升至 1.293 兆美元，仍舊是第一大非美持有國。

環球時報 9 月 3 日報導，今年 1~6 月，中國拋售約 1,060 億美元美國公債，較去年同期下滑約 3.4%。

上海財經大學教授 Xi Junyang 表示，「在正常情況下，中國會將美國公債部位緩步降至約 8,000 億美元。當然，在極端情境下（例如軍事衝突），中國也許會把所有美債全部拋售。」他並表示，倘若美國決定在金融方面制裁中國，例如切斷中國或香港跟美元結算系統「SWIFT」（Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication，環球銀行金融電信協會）的聯繫，中國也會降低美債部位。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）