就在日前晶圓代工龍頭台積電被美系外資意外調降投資評等，並將每股目標價由原本的新台幣 655 元下修至 580 元之後，如今有同樣是美系的外資表示不同的看法，直指台積電未來的毛利率與過去並不會有所變化。而且，在 3 奈米製程上將會是繼 7 奈米及 5 奈米之後最被廣泛使用的節點製程之後，給予台積電 ｢優於大盤｣ 的投資評等，並將目標價由先前的每股新台幣 603 元，提升至每股新台幣 780 元的價位。
報告指出，台積電的股價在 21 日下跌了 3%，相較台股加權指數下跌 1.5% 的幅度來得大。這原因是投資人擔心先前美系外資認為的台積電因為增加當前先進製程資本支出，尤其是在推進到 3 奈米製程的情況下，將會導致投資報酬率與毛利率下滑所造成的情況。不過，根據相關的調查資料顯示，將製程推進到 3 奈米，這將與過去推進到 7 奈米或 5 奈米製程的情況相同，整體的投資報酬率與毛利率都將不會有甚麼樣的不同。
報告還強調，3 奈米製程將會是先進製程中繼 7 奈米及 5 奈米之後，最被廣泛採用的先進製程，這也將使得台積電未來的毛利率將能持續維持在 50% 上下的水準，同時也顯示了投資報酬率並沒有因為資本支出增加而進一步有下修的風險。而這些情況也都是拜資料中心市場多元化，加上人工智慧晶片需求增加所帶來的效益。而且，因為台積電是先進製程與先進封裝的推動者，在當前為邏輯晶片正週期循環的時刻下，現在來擔憂現在市場會有修正的情況時間還有點言之過早。
另外，根據調查顯示，台積電從 10 奈米製程推進到 5 奈米製程時，其每單個電晶體的生產成本下降了 22%，再從 5 奈米製程推進到 3 奈米製程的階段，其成本再下降 20%。至於，在 3 奈米製程的晶片上，預計每片的出貨價格將落在 1.8 萬到 2 萬美元之間，雖不如市場預估的每片 2.5 萬美元價格，但卻符合節點推進，每片晶圓價格約 30%~40% 的情況。更重要的是，根據台積電表示，3 奈米製程的客戶流片數量是 5 奈米製程兩倍的情況，這代表了無晶圓廠 IC 設計客戶對 3 奈米製程的青睞程度，甚至在未來的 2024 年到 2025 年時產能有機會超越 5 奈米之際，屆時 3 奈米製程的營收可能將比 5 奈米高 20%~30% 的情況下，顯示客戶不會有延遲推進 3 奈米製程的情況。
報告還進一步指出，在毛利率的部分，因為較高的折舊攤提，加上預估新台幣在 2021 年的強勁升值情況，都將使得台積電的毛利率持續維持在 50% 上下的情況。至於，更加強勢的定價與高產能利用率，則更是能維持台積電在 2021 年毛利率的重要條件之一。所以，整體來說，2021 年第 2 季時較低的 5 奈米產能利用率，將會是台積電毛利率表現的相對低點。在 2021 年下半年，受惠於蘋果的拉貨熱季開始之後，整體毛利率的狀況預計將能穩定下來。而基於以上的原因，該美系外資給予台積電 ｢優於大盤｣ 的評等，目標價則是來到每股 780 元的價位。
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