中國今年 4~7 月大舉買進日本公債（JGB），光 7 月的買進金額就刷新 3 年多新高。分析人士直指，北京當局這麼做，除了是想賺取匯差、壓制人民幣外，還可能因為 JGB 的殖利率並非全球最低。

CNBC 13 日報導，Aberdeen Standard Investments 全球固定收益投資長 Ross Hutchison 指出，中國可以買進日圓計價的 30 年期 JGB，再將之換回美元，藉此賺取 0.56% 的匯差。Aviva Investors 多重資產及總經資深策略師 David Nowakowski 也表示，許多保守的經理人會買進 JGB，再將日圓兌換回美元賺取溢價。

Hutchison 說，中國這麼做，可能也是為了壓制不斷升值的人民幣。賣出人民幣、買進日圓計價的 JGB，可削弱人民幣一部分的升值力道。

Nowakowski 則指出，即便 JGB 的殖利率為零（事實上已略為轉負），它依舊比瑞典、瑞士、核心歐元區國家等殖利率深度轉負的公債更具吸引力。

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