三大訊號證實通膨降溫!國泰20年美債單日成交金額破11億元

新聞媒體 2023-05-19
三大訊號證實通膨降溫!國泰 20 年美債單日成交金額破 11 億元

美國通膨持續降溫,包含 4 月 CPI、核心 CPI、PPI 等數據,均自高點回落,創兩年多來最低增幅,有利美債市場表現,為提前卡位降息後債券價格上漲帶來的資本利得空間,市場資金湧入兼具避險、債息、資本利得的美國公債 ETF,其中國泰 20 年美債 ETF 上週日均成交量近 2 萬張,連兩日登原型債券 ETF 交易王,帶動單周受益人數成長近 5 成。

美國勞工部公布 4 月消費者物價指數(CPI),年增率降至 4.9%,創兩年來最小增幅,為去年 6 月以 9.1% 創 40 年新高後,連續十次下降;扣除食品、能源成本的核心 CPI,年增 5.5% 符合市場預期,略低於前值 5.6%;被視為通膨領先指標的美國生產者物價指數(PPI),4 月年增率自 2.7% 降至 2.3%,增速低於市場預期,創 2021 年 1 月以來最低增幅,三大訊號證實美國通膨降溫。

通膨水準是影響美債吸引力的關鍵,觀察美國核心CPI和美國公債指數走勢,兩者呈現一定程度負相關,當市場預期未來通膨成長時,債券的價格就會下降;反之預期通膨降溫時,債券價格有望上漲。

如 1992/3~1999/12,核心 CPI 年增率自 3.9% 降至 1.9%,美國公債報酬率高達 87.3%;最近一次 2020/2~2020/6,核心 CPI 年增率從 2.4% 降為 1.2%,報酬率達 13.3%,國泰投信表示,目前美國核心 CPI 年增率已從去年 9 月頂峰 6.6% 回落至 5.5%,美國公債反彈契機浮現。

升息循環結束已成市場共識,距離降息不遠,根據 CME Group的FedWatch Tool 顯示,CPI、PPI 數據公布後,投資人認為 Fed 的 6 月會議按兵不動、暫停升息的機率為 84.5%,高達 93% 的機率將在 11 月降息,而這對存續期間長、易受升降息影響的美國長天期公債,更是一大利多。

法人表示,不少投資人已提前嗅到投資機會,資金湧入長天期美債布局,據投信投顧公會資料,截至 4 月底,國泰 20 年美債今年以來規模大增 81.2 億元,成長 96%,近乎翻倍;受益人數跳增近萬人,成長 316%,而且上週連兩天成交爆量登原型債券 ETF 交易王,5 月 9 日單日成交金額破 11 億元,帶動單週受益人增加近 6,000 人,成長 45%,為目前成長最快的一檔長天期美債 ETF。

國泰 20 年美債 ETF 經理人鍾郁婕表示,國泰 20 年美債追蹤彭博 20 年期(以上)美國公債指數,聚焦投資穆迪信評 Aaa 最高等級的美國公債,進入降息循環,有較大資本利得空間可期待,建議投資人可把握通膨緩和、美國聯準會啟動降息前,分批布局長天期美債ETF。

(首圖來源:shutterstock)

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