時序已進入下半年，向來是領先指標的股市，未來幾季恐得面臨企業盈餘成長趨緩的困境。若根據一項計算通膨、本益比的指標，美股目前估值已跟達康泡沫年代相去不遠。
Barron′s 16日報導，Leuthold Group投資長Doug Ramsey指出，「20法則」（Rule of 20）假設通膨率及股市本益比相加起來應達20。這是以1957年來標準普爾500指數的本益比中值計算出來的。1995年起，標普500本益比中值提高了10%。
若以最近的消費者物價指數（CPI）來計算，「20法則」認定標普500的本益比應該只有14.6倍。Ramsey直指，幾乎所有股市投資人，現在大概都會覺得這個數字低到荒謬。事實上，依據GAAP每股盈餘來計算，目前標普500的本益比是上述數字的2倍以上，來到1990年代末期達康泡沫高峰的水位，當時大型股投資人不久後便大難臨頭。
Ramsey警告，若當前本益比稍微朝「20法則」認定的水位靠攏，追蹤標普500的基金及指數「勢必會再次陷入困境」。對未來幾年總報酬僅4-6%的投資人來說，企業的基本面及平均估值可得超過達康泡沫時期才行。
即便美股接連刷新歷史高、華爾街恐慌指數「VIX」來到低檔，選擇權市場卻暗示，部分投資人擔憂股市恐會驟然重挫，因為保護投資組合免受標準普爾500指數重挫影響的賣權，如今變得異常昂貴。
路透社7月13日報導，躲避標普500於8月底前大跌10%風險的賣權，目前比可從標普500大漲10%獲利的買權貴上35倍。相較之下，2020年3月美股正值疫情恐慌巔峰之際，賣權只比買權貴11倍。
Charles Schwab交易與衍生性金融商品部副總裁Randy Frederick說，比較會對股市重挫避險的機構投資者決定躲避下方風險，散戶則繼續打賭股市會緩慢續漲，或能解釋箇中原因。
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