外資:中國為控制器自主化比例提升,新唐將受惠定目標價每股155元

新聞媒體 2021-07-19


受惠於中國半導體自主化,使得微控制器 (MCU) 在廠商快速發展。美系外資預期,中國 MCU 整體的市場規模約 50 億美元,而廠商自主化持續發展的情況下,中國廠商將從目前市佔率的 3 億美元,成長到 2025 年的 20 億美元,是目前 6 倍多市場情況下,這轉化到全球市場上,將是由 2020 年市佔率 2%~3%,成長至 2025 年 10% 的規模。再次趨勢下,國內華邦集團旗下微處理廠商新唐也將受惠的情況下,給予「買進」的投資評等,並請將目標價訂為每股新台幣 155 元。

美系外資指出,相較於處理器、記憶體、RF 元件、功率半導體、以及雲端運算元件來說, MCU 在中國的國產化壓力較低,加上非美系廠商包括 NXP、瑞薩、意法等產品的強大競爭優勢,使得中國政府較少有政策上的補助與制定應用的協助。只是,2021 年產業晶圓短缺的情況,反而打開另一扇窗,非美化的供應商題材成為採購重點,且中國在地廠商的產品組合也趨多樣,讓產品也更具競爭力。因此,預期中國將加速 MCU 自主化,產品組合可能從 2017 年的 5%,提升到 2025 年前的 20~25%,潛在市場達到 20 億美元,年複合成長可達 44% 的情況,這使得 2021 就成為 MCU 產業自主化的轉捩點。

報告中進一步指出,全球半導體產業已在趨勢上升週期的後期,可能就在 2021 年第 4 季達高峰,建議避免定價過高的產業。其實過往不太關注 MCU 廠商,因為多數大中華區 MCU 毛利率維持在 35-45%。加上目前中國 MCU 廠商追求本土化的情況為時不晚、中國 MCU 市場仍有非常高的發展潛力、中國的 MCU 產品有機會滲透到車用市場、以及 MCU 製程技術較為傳統,較不會有政策性限制的情況下,相關廠商也因此而會受惠。

報告最後表示,在產品組合及產品規格、生態系的綜合潛力、公司歷史與管理經驗、銷售能力、供應鏈管理、目標市場及產業狀況、財務及市值表現、以及政策風險的等條件下,該外資提升了 5 檔有關 MCU 廠商的投資頻等與目標價。其中,國內華邦集團下 MCU 廠商新唐也列名其中,其投資評等為 「買進」,目標價則是來到每股新台幣 155 元的價位。

(首圖來源:WIKI)


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