儘管需求高漲，但一系列供應中斷推升物價大漲，最近能源價格飆升，引發世界經濟出現滯長的擔憂。美聯儲 (Fed) 主席鮑爾仍預計通膨最終會緩解，但最近坦言，看到供應鏈瓶頸沒有好轉令人沮喪，認為價格壓力會持續到 2022 年。
現在通膨指標正以約 30 年來最高速度上漲，彭博大宗商品現貨指數升至十年最高，能源價格恐加劇物價飆漲，國際油價觸及每桶 80 美元，天然氣交易價格達 7 年來最高。由於天氣因素作亂，食品價格也持續上漲，過去 12 個月聯合國基準指數上漲 33%。
原本美聯儲主席鮑爾和美國大多數央行官員皆認為，隨著供應鏈瓶頸的緩解和需求回到疫情前，預計當前價格壓力將回落至正常。但萬物齊漲速度，讓鮑爾坦言通膨時間要比預期更長，認為成本上漲侵蝕利潤這種情況可能會持續到明年。
美國央行官員最近也承認，通膨並沒有美聯儲想像緩解。美國聯邦公開市場委員會 (Federal Open Market Committee，FOMC) 上週將 2021 年核心通膨預測從 6 月 3% 預測上調至 3.7%。
通膨速度快於經濟學家幾個月前預期，很多人擔憂這次會重演 1970 年代石油驅動的通膨飆升與經濟停滯風險。彭博經濟研究計算，大宗商品價格上漲 20%，代表至少 5,500 億美元的價值將從大宗商品消費者轉移到生產最多的一方，以美元計算，最大輸家可能是中國、印度和歐洲，贏家包括俄羅斯、沙烏地阿拉伯和澳洲。
彭博模型還顯示，油價每上漲 10 美元，美國、歐元區和英國的年通膨率就會增加約 0.2%。能源價格上漲通常會導致信心下降，尤其疫情還不穩定，對經濟的破壞力更大。
抑制通膨唯一解方就是需求破壞，物價上漲將影響家庭支出，最終抑制經濟成長動力。許多投銀現在都在看，能源價格飆升會不會影響美國央行升息的計畫。日前鮑爾表示，通膨是供應限制為了滿足強勁需求的結果，這一切都與經濟重新開放有關，這是有開始、中間和結束的過程，很難說影響會多大或持續多久。
當然，如果通膨持續走高並成為嚴重問題，央行肯定會回應。他仍然相信全球正在解決供應鏈瓶頸，認為 2022 年應是經濟增長相當強勁的一年，屆時通膨率會回到 2%。
央行官員已經表示，傾向年底前開始縮減每月的資產購買規模，不過預計至少要到 2022 年底才會升息。不過市場對通膨愈來愈悲觀，據紐約聯儲 8 月調查，消費者預計未來一年通膨率將達 5.2%，未來三年平均為 4%。
《華爾街日報》評論指出，不需要經濟學博士學位就能明白，當不斷增長的需求滿足太少供應時，結果就是通貨膨脹。如果結構性變化是主要原因，人們不應該期望商店價格上漲只是暫時。
(首圖來源：Flickr/Donald West CC BY 2.0)
