2022 年金融股遭連環負面衝擊，就算賺錢，今年也要以充實資本與營運資金為優先， 現金股利發放肯定縮水，熱愛現金配息的存股族該何去何從？
《財訊》報導，台灣投資人對於高股息配發率、高現金股利的標的總是難以抗拒，2021年金融股獲利創史上新高，光15家金控的股東人數就暴增超過615萬人，投信業者也以高股息ETF（交易所交易基金）搶市，至今台股已有1檔高股息ETF，總受益人數超過200萬人。
然而好景不常，2022年金融股遭股債崩跌、升息緊縮等連環負面衝擊，金融股就算賺錢，也要以充實資本與營運資金為優先，現金股利發放肯定大幅縮水。
開第一槍的是玉山金控。考量到帳上逾百億元的股債評價減損以及充實營運資本，2月20日，玉山金宣布今年不會動用資本公積配股，僅配發0.2元現金股利、0.4元股票股利，同時以每股20元的價格啟動160億元現金增資。隔天股價就下跌4.81%，賣壓刺激單週成交量衝上34萬張，截至2月底，暫時守住月線。年初市場原本預估升息將到尾聲，金融股有一波反彈，但玉山金公告後，拖累整體上市金融類股在一週內下跌1.1%，未來即使利率環境轉趨穩定，金融股恐怕繼續承壓。
但若深究來看，玉山金控資本適足率116.05%、玉山銀行13.67%（2022年第二季法說會），略低於同業；但財務仍屬健全。大幅增資後，未來若有併購題材，長期投資可期。
真正的重災區，當然是投資部位大的壽險型金控。根據國泰金、富邦金、中信金、新光金等五大壽險型金控財報，截至去年第三季，股債評價累計減損都超過千億元，開發金帳上其他綜合損益也有840億元的虧損。若要嚴守財務紀律，應將全年獲利扣除法定資本公積及股債投資評價減損後，剩餘才能拿出來發放股利。就算要拿公積配股，也只能使用當年度的盈餘公積，不應挪用過去累積的資本公積，而這也是主管機關嚴管金融業股利政策的主因。
不過，從去年延續到今年、總規模超過2,500億元的金融股現金增資潮，恐怕大幅擾亂籌碼。去年金融股均折價辦理現增，現增價常為該波段的地板價，三商美邦和新光金控的股價就落在現增價附近。
辦現增高配息，壽險鑽巧門
《財訊》分析，但國泰金控與富邦金控均已表明希望爭取「穩定」配發股息，今年目標至少配發2元以上，若小股東對於「左手向股東拿錢增資、右手又發放現金股利」的政策也能埋單，股價仍能維持堅挺。
反觀銀行業或以銀行為主的金控和租賃業者，如台中銀、遠東銀和台企銀，不但在去年股債齊跌的風暴全身而退，也是利差擴大的受惠族群，有望配高息。
身為股民，每股盈餘成長意義大於稅後盈餘。從公告的自結獲利數來看，第一金控是唯一每股獲利較上年正成長的金控，永豐金和合庫金略微衰退2.8%和4.6%，為表現最亮眼的三家。
公股行庫通常配發率都超過七成，且以現金為主，不過最先舉辦2022年營運法說會的第一金副總李淑玲坦言，因第一銀行被列為 D-SIBs 銀行（系統性重要銀行），須保留較多的盈餘，以符合相關要求，因此今年現金股利恐降到五到六成左右，換算可能不到1元，但已承諾將盡量提高股票股利比重，讓整體配發率維持在七成。
王道銀行2022年EPS（每股稅後純益）雖年增1.8倍，但前三季累計金融未實現虧損高達54.88億元。所幸王道銀行去年第四季因出售台灣工銀租賃，認列獲利32億元，使得結算全年稅前獲利達66億元，加上第四季股債減損缺口已縮小，今年股息發放無虞，只是幅度多寡。
受惠升息循環，銀行出頭天
租賃方面，儘管幾度受到中國清零政策衝擊股價，但中租調整營運策略得宜，去年10月累計獲利就賺贏前年，全年再創新高，自結稅後純益較上年成長26%、EPS成長16%。董事長陳鳳龍也在法說會為今年再訂定了超高的15%成長目標。和潤企業與裕融雖然受到關係企業和泰產險與新安東京海上產險防疫保單風暴衝擊，全年獲利仍創史上新高，配息金額都不錯。
《財訊》分析，有鑑於股票股利屬於變動資產，受限於市場環境、政策不確定因素很多，就有法人轉而申購金融特別股，配息固定，波動也較低。上市公司普安就重訊公告投資富邦金甲特和台新金戊特各3億元，去年7月遠雄人壽與聯發科也公告投資台新金己特共約17億元。
近期企業違約風險升溫、即將接軌17號公報，金融股波動風險仍不容小覷，是否換手標的？值得存股投資人深思。
（本文由 財訊 授權轉載）
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