人民幣不斷升值，11 月 18 日相對美元刷新將近 29 個月新高，已成為今年以來表現次佳的貨幣。分析人士直指，中國債券殖利率遠高於美國，資金預料會持續流入，進而撐住人民幣。
美元兌在岸人民幣 18 日盤中最低一度貶至 6.5391，創 2018 年 6 月 26 日以來盤中新低。年初迄今，在岸人民幣已跳升超過 5.5%。
MarketWatch、Barron’s 報導，法國興業銀行分析師 Kit Juckes 18 日在研究報告中指出，人民幣今年以來相對於美元的升幅，在全球僅次於瑞典克朗。中國國內經濟對疫情的承受度比多數國家都好，全球因為疫情封城改變消費習慣，則提振國際收支。另外，美國 10 年期公債殖利率今年已大跌 107 個基點，德債也跌 38 個基點，中國公債殖利率卻逐漸攀升。
各國債券的利差，是外匯波動的重要驅動力。某國的債券殖利率高於其他國家，將吸引尋找殖利率的資金湧入，有利當地貨幣。
Juckes 直指，雖然市場普遍預測美元會走貶讓他不安，但今年美國實質殖利率崩潰，至今確實是驅動外匯市場的最重要動力。
Capital Economics 經濟學家則在報告中指出，中國經濟持續走堅，將支撐其公債殖利率，讓人民幣更加具有吸引力。「我們認為，中國貨幣政策很快就會緊縮，這會增加人民幣的短期利率優勢。」目前中國 10 年期公債殖利率為 3.3%，遠高於美國的不到 0.9%。
資金也許會持續流入中國債市，進而撐住人民幣。自 2014 年起，外資持有的人民幣部位每年平均增加 35%，如今已接近 4,600 億美元。
New England Investments and Retirement Group 顧問 John Ham 也預測，人民幣或其他走出疫情陰霾的亞洲國家貨幣，有望持續對美元升值。
