美國聯準會升息轉溫和鴿派!法人:看好投資等級債券行情

新聞媒體 2023-02-08


美國聯準會(Fed)宣布僅升息 1 碼,改唱溫和鴿派基調,進一步放緩升息腳步。瀚亞投資認為,聯準會利率政策拋出四大變化球,但政策方向大致與先前市場相同,預計聯準會 3 月及 5 月各再升息 1 碼,隨著升息速度放慢,投資標的看好投資等級債券上漲機會。

觀察升息會議結果有四大變化球,包含通膨放緩但居高不下,將「續調高利率區間」,升息步調由「趕進度」轉為「邊走邊看」,再來是未來「升息程度」重要於升息速度,並由「Higher」for Longer 轉為「High」for Longer,警告過早的寬鬆政策可能危及經濟,最後是市場預期聯準會可能在 3~5 月暫停升息,將焦點轉移到利率高檔持續的時間。

瀚亞投資優質公司債券基金研究團隊強調,聯準會雖釋出溫和鷹派轉鴿調的投資氛圍,但利率將持續高檔、美國經濟衰退風險仍存,看好投資等級公司債將受惠於升息接近尾聲的環境,同時不漏接市場上漲機會,並達到風險分散效果。

從資金面來看,2022 年投資等級債發生有紀錄以來最嚴重的資金流出,但自 2022 年 10 月利率反彈後吸引大量資金回流,顯示需求出現反轉向上的跡象,而且投資等級債利差由 2022 年 10 月的高點回落,顯示景氣預期轉趨樂觀,有利投資等級債券價格走升。

投資等級債在估值和基本面方面,也相對於風險性資產更具有優勢,隨著經濟軟著陸可能性大幅提升,帶動市場對於企業與總體環境前景預期趨於樂觀,市場風險偏好升溫,令投資等級債報酬率表現自 2022 年 10 月份以來持續走強。

瀚亞投資優質公司債券基金研究團隊統計過去五次升息循環,最後一次升息確立後一年,投資等級債指數平均報酬為 10.8%,目前美國投資等級債殖利率約高於 5%,歷史經驗顯示,當美國投資級債殖利率 >5.5% 進場布局,後 6 個月最高報酬可達 16.9%,平均報酬為 4.3%,未來 1 年表現最高報酬達 27.6%,平均報酬為 8.5%,表現均亮眼。

瀚亞投資強調,今年利率環境可望相對穩定,看好投資等級債表現空間,並對成長敏感資產相比,投資等級債健康的基本面、良好的信評展望及歷史低點的債券價格,均有助於降低成長獲利趨緩的影響,投資等級債的優質收益應可吸引更多想降風險的資金,可望受惠升息接近尾聲的環境。

(首圖來源:shutterstock)

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