降息循環啟動，資金由股轉債，台股Q4沒戲唱？22檔價值投資股出列

美國聯準會啟動降息循環，第四季台股等全球股市何去何從？兩位投資專家從多面向分析行情變化，並提供對應的策略與值得布局標的。

即將進入第四季，美國科技股大幅修正、失業率攀升、景氣有下滑疑慮的環境下，聯準會（Fed）啟動降息循環。多空因素並陳，接下來股債市走勢如何，有什麼影響？

第一金投顧董事長陳奕光、專職投資人股市隱者（謝天健）從多面向分析，一致認為第四季全球股市與台股指數空間雖不大，「卻是發掘並布局『價值股』的好時機」，可說風險與機會並存。

股市隱者指出，1980年後美國聯準會四次重要降息，共同特色是降息啟動的三至六個月股市都呈回檔，但長線都是往上，「這次應該也不例外」。

其次，曾任海外基金經理人的股市隱者以過往的工作經驗指出，當降息循環啟動，全球重要法人機構、主權基金、退休基金、壽險公司等，多會出現「減碼股市、加碼債市」的「股轉債」反應，股市資金動能勢必受影響。此外，美國總統大選在即，選情尚未明朗前，仍有高度不確定性，大部位資金也不會此時押寶股市。

再看正紅的AI，雖然需求暢旺，輝達財報依然亮麗，但最新財測卻僅略高於市場預測，顯示AI發展進入成長爆發力逐漸減弱的深水區；加上新晶片延後上市，第四季AI族群業績穩定有餘，但不易出現大幅成長。

兩位專家都表示，中國景氣低迷、通縮未好轉，會影響第四季消費電子產品與原物料等需求。蘋果與華為近期都發表新手機，聲勢很大，銷售卻平平。天風國際證券分析師郭明錤估算，iPhone 16系列首週預購銷量僅3,700萬支，較去年iPhone 15首週銷量下降12.7%。陳奕光開玩笑說，新iPhone最大利多就是「沒漲價，且比華為新機便宜」，市場寄望甚高的AI功能也不到令人驚豔的程度，故蘋概股第四季業績恐怕只能與去年持平。

綜合以上分析，兩位專家對第四季行情規畫都是「先蹲後跳」，以11月初美國大選為分界；選前股市仍處於區間整理，「台股上檔2.3萬點的壓力不小，但下方2.1萬點的支撐也頗強」，選後到年底可望出現一波不確定因素消失後的反彈，「不過今年指數恐難再突破7月高點」。