預定 20 日發表新一代 6 奈米製程 5G 行動處理器的 IC 設計大廠聯發科，在亞系外資認為相關 5G 行動處理器的出貨優於預期，加上隨著新產品推出與市場需求提升的情況下，聯發科在市占率及未來的價格表現都將有更佳的期待，因此給出每股新台幣 1,330 元的至今最高目標價。而另一家歐系外資則是表示，在聯發科於 5G 行動處理器的定價與出貨都有提升潛力的情況下，也給予聯發科破千，也就是每股新台幣 1,040 元的目標價。
亞系外資最新研究報告指出，聯發科有 3 項利多應是讓市場提高每股目標價的原因。首先，根據市場研究調查機構 IDC 報告，說明聯發科受惠包括中國手機廠 OPPO、VIVO、小米等的積極下單，以及對三星的供貨比例提升下，2020 年第 3 季的市佔率達到 37% 的比例，成為行動處理器市場龍頭。其次，因為市場需求強勁而供不應求的情況下，過去市場低估聯發科在 5G 行動處理器上的獲利潛力。尤其，在 2021 年 5G 行動處理器需求更加普及的情況下，加上聯發科與代工廠的關係更加密切，因此在瞄準高價產品及解決方案下，更有利於整體毛利率的表現。
最後，該外資雖認為聯發科 2021 年的電源管理器出貨，因為受到代工能吃緊的關係，使得出貨不如預期。不過，因為前面提到，相較於競爭對手，聯發科與代工廠的關係更加密切的關係，使得聯發科能夠更容易應付該狀況，也讓整體的衝擊輕微。而基於以上的 3 大項原因，該外資提升 2021~2022 年每股 EPS 預測，來到每股 43 元及 55 元水準，所以在此基礎下喊出每股新台幣 1,330 元目標價。
另一家歐系外資則指出，因射頻元件與電源管理 IC 的供貨吃緊，使得市場正在推動 5G 行動處理器往更合理的定價發展，這也使得聯發科有更多的出貨選擇，以支援更佳的產品組合與獲利能力。在當前手機價格還不能充分反映 5G 行動處理器價格的同時，這讓聯發科在 2021 及 2022 年的每股 EPS 還能有比預期高 10% 及 8% 成長。而相較於聯發科，目前競爭對手高通則是面臨嚴重的晶圓代工產能吃緊問題。
報告強調，高通由南韓三星代工的 5G 行動處理器，因為三星的產能有限情況下，出貨量有限將衝擊相關的訂價狀況。而對於目前全球最大的手機市場來說，2021 年手機升級 5G 不完全以價格為考量，而是希望穩定供貨。這使相較高通更能穩定供貨的聯發科，預期因此受惠，拉高出貨價格。預計 2021 年聯發科的 5G 行動處理器平均出貨價格將自 24.6 美元提升 20%，來到 29.5 美元，而預估 2021 年首季銷售也將較 2020 年第 4 季提升 8% 的情況下，預計 2021 年及 2022 年的每股 EPS 將較之前預估的提升 15% 及 24%，因此給予聯發科每股 1,040 元目標價。
（首圖來源：科技新報攝）
