美國商務部日前公布新版華為禁令，聲明含有美國技術的半導體產品與服務給華為（包含第三方），都要經過美國政府審核通過，聯發科備受影響。雖然如此，外資仍續挺聯發科，摩根士丹利證券近期便發布新報告，雖將聯發科目標價調降至 690 元，但依舊維持「加碼」評等。

聯發科日前證實已向美國提出出貨許可申請，而競爭對手高通同樣也正在申請出貨許可，並認為進度遠超於聯發科。不過，報告中認為，即便聯發科獲得許可的時間比高通稍晚，但只要許可證對於華為所有的第三方供應商而言，都是公平的，聯發科依然處在有利地位，因為聯發科是全球智慧手機僅有的 5G SoC 供應商之一。

報告預期聯發科的 5G SoC 出貨量將在 2021 年增加到 1.4 億，且預估將在 2020 年底為中國高階的智慧型手機推出 6 奈米製程的 5G SoC。然而，與高通的競爭始終是聯發科未來營運隱憂之一，特別是有可能會因為競爭加劇而導致價格競爭，增加營運風險。報告指出，高通認為和 4G 晶片相比，5G 晶片的價格應提高 1.5 倍。以 1,500 人民幣的智慧手機市場來看，聯發科今年第 2 季的 5G SoC 均價應在 40-45 美元左右（例如天璣 800），而 4G SoC 在 15-20 美元左右。

報告指出，在激烈競爭下，確實有聽說高通和聯發科的入門級 5G SoC（400系列）平均售價在 2021 年第 1 季可能會跌破 20 美元；不過，這價格仍比聯發科低階的 4G SoC（P22）高出 50% 以上，聯發科低階 4G SoC 均價約為10-12美元。

總而言之，雖然大摩將聯發科目標價調降至 690 元，但聯發科仍是市場上少數可提供 5G SoC 的 IC 設計業者，投資價值仍具有吸引力，因此維持對聯發科的加碼評等。

（首圖來源：聯發科）