國內記憶體大廠南亞科 10 日法說會公布 2022 年第四季財報，當季每股 EPS 虧損 0.37 元。累計 2022 年營收為 569.52 億元，稅後淨利為 146.14 億元，每股 EPS 為 4.72 元。各家外資也不同解讀，有的給賣出投資評等，有的看好未來市況，給予優於大盤或買進投資評等，目標價為每股新台幣 46、56.5 及 66 元。
首家美系外資指出，DRAM 庫存持續，南亞科毛利率預計 2023 年第一季轉為負值。出貨量方面，2022 年第四季預計將下降低個位數百分比，南亞科預計 2023 年第一季降低晶圓產量。但庫存還繼續升高，衝擊出貨價格，南亞科還繼續 2023 年第一季降低產能利用率到 60%~70%，以降低庫存。整體來說，南亞科營運處於逆風，基於以上因素，給予南亞科「賣出」投資評等，目標價每股 46 元。
另一家美系外資就較樂觀。2022 年第四季每股虧損 0.37 元，是因終端市場需求惡化及庫存調整，與 DRAM 價格變化有關。雖然南亞科指出貨量與出貨價格都下降，但降幅都優於其他主流 DRAM 製造商。市場共識，手機與 PC 等將於 2023 下半年逐漸恢復，加上伺服器市場仍舊看好，有利南亞科發展，給予「優於大盤」投資評等，目標價也由每股 56.5 元升到 66 元。
亞系外資也附和第二家美系外資看法，雖然 2022 年第四季營收金額 79.54 億元低於市場預期，但虧損 15 億元對比 DRAM 市場平均廠商虧損更嚴重，仍高於市場預期。2023 年首季預測市況仍疲弱，公司將減少產量，並縮減資本支出以因應下半年市場復甦，伺服器市場表現健康，使南亞科出貨價格下跌到第二季趨緩，都有助未來南亞科發展，樂觀給予「買進」投資評等，目標價每股 56.5 元。
(首圖來源：科技新報攝)
