去年 4 月，來自中國的神祕跨境電商 SHEIN 估值達到 1,000 億美元的消息曾震動了整個科技界和創投界。
當時，SHEIN這1,000億美元的估值已經超過了H&M和ZARA市值的總和，在全球初創公司排行榜中，該估值僅次於擁有抖音、TikTok的字節跳動（1,400億美元）和馬斯克的太空探索公司SpaceX（1,003億美元），位列全球第三大獨角獸。
然而，就在擠進千億獨角獸大本營僅僅幾個月後，最近，SHEIN被曝出在新一輪的融資中估值大減，從之前的1,000億美元下跌至640億美元，估值縮水近四成。
在過去三年的疫情中，SHEIN曾以黑馬姿態在電商賽道異軍突起，無論是下載量還是增長增速均超過亞馬遜、Shopify等頭部電商，穩坐冠軍寶座。但在經濟下行和行業競爭加劇的大環境下，當前SHEIN的高速發展勢頭也受到了前所未有的挑戰。
近幾年來，SHEIN的估值上漲速度可以說在全球所有初創公司中一騎絕塵。
根據公開資訊顯示，從2008年創立至今，SHEIN已經披露的融資至少有6輪。它的首筆融資發生於2013年，獲得集富亞洲500萬美元的A輪投資。2015年，完成了由IDG、景林領導的3億人民幣B輪投資，當時的估值僅為15億人民幣（約2.5億美元）。
從2018年開始，SHEIN的融資頻率開始明顯加快，幾乎保持了一年一輪的節奏，估值開始進入到快速爬升的階段。紅杉資本、老虎基金等頂級風投也開始注意到SHEIN並成為它的投資方。
2018年7月，SHEIN獲得紅杉資本、順為資本等參與的具體金額不明的數億美元C輪投資，估值從2.5億美元翻了十倍至25億美元；2019年12月，SHEIN再次獲得獲來自Tiger Global Management和紅杉資本逾5億美元D輪投資，此輪估值逾50億美元；2020年8月，獲得投資方不明的數億美元E輪融資，而此次估值來到150億美元；2022年4月完成由General Atlantic、 Tiger Global Management、紅杉中國、順為資本等參與的10億美元融資估值達到1,000億美元。
從2018年7月到2022年4月，SHEIN用了三年多的時間把估值就翻了約40倍。然而，估值上漲得又多快，跌起來也就有多猛烈。在距離上一輪融資8個月後，最近幾天，多個消息顯示，SHEIN正在以640億美元的估值尋求新一輪的融資，此輪融資目標為15億-30億美元，預計將在未來幾個月內完成。
實際上，SHEIN估值的下跌早已有跡可循。去年10月，有消息就指出在未公開披露價格的私募市場中，SHEIN的估值被調整到700億至850億美元之間，只是這一次的實際的縮水更加嚴重。
此輪融資的投資者主要包括阿布達比主權財富基金Mubadala、紅杉中國和私募股權集團General Atlantic，它們均參與了SHEIN的上一輪融資。根據參與會談的知情人士透露，所有參與去年4月對該公司估值1,000億美元的融資的投資者都將按照新的估值重新定價他們的投資，這意味著參與上一輪投資的投資者將獲得更多的公司股權。針對最新融資和估值消息，SHEIN「否認了部分資訊的準確性」，目前並未做出公開聲明。
不確定性加劇，SHEIN上演IPO「羅生門」
雖然估值大減，但如果此輪SHEIN順利融到30億美元，將無疑對SHEIN應對當前的經濟下行壓力和愈發激烈的行業競爭起到很好的助力作用。
過去三年，SHEIN從一個籍籍無名的小平台成長為如今人盡皆知的全球電商龍頭，背後藉助的是「天時地利人和」。除了SHEIN本身花了多年時間打磨出來的實時供應鏈體系之外，疫情助推海外電商的快速發展，以及TikTok、Instagram等社交平台在消費中扮演的新角色都對Shein的裂變和崛起發揮了至關重要的作用。
但如今，SHEIN的優勢已經變得不再那麼明顯。一方面，隨著疫情影響的消退，人們的生活方式開始回歸常態，線下消費開始重新火熱起來，此外近期經濟危機風險的加劇和整個消費和風險投資市場的低迷，給SHEIN保持高速增長帶來了壓力。
另外一方面，SHEIN平台運行的技術門檻並不算高，無論是背靠中國工廠建立起來的即時供應鏈體系，還是藉助海外社交媒體的營運方式，都能比較容易被其他同類企業複製。近期比較典型的就是拼多多旗下跨境電商品牌TEMU的強勢發展。
Temu在去年9月首次登陸美國市場後，僅用了一個月的時間就在10月登頂美國Google和蘋果應用程式商店的榜首，超越了之前一直反覆霸榜的SHEIN，領先亞馬遜、沃爾瑪等。從10月開始，Temu的增長勢頭一直不減，穩居在美國商店的下載量前5名，而SHEIN的排名卻開始出現下降。
眾所周知，Temu幾乎跟SHEIN走的是相同的產品定位和行銷路線，而背靠著巨頭拼多多也讓Temu在跟Shein的海外對戰更加激烈。
近期，SHEIN的增長有明顯放緩的趨勢。統計數據顯示，SHEIN 2021年收入增幅為60%，與2020年的250%相比明顯放緩，也是九年來業績增速首次低於100%。2022年全年的數據目前雖還未披露，但2022年第一季SHEIN的銷售額增長率下降至57%，而2021年第一季增長率在105%至264%之間，因此市場推測2022年會在去年的基礎上繼續下降。
此外，據Similarweb的數據，2021年前8個月裡SHEIN官網流量與同期相比增長在100%-300%，但到2021年底該增長已經跌至兩位數，再到2022年4月，流量與同期相比僅小幅增長了8%。
在多種不確定因素疊加的狀況下，最近SHEIN又再次傳出最早將在美股上市的消息。但值得注意的是，SHEIN之前曾多次傳出即將IPO，但均最終被否認。
SHEIN兩年前就曾被曝出計劃赴美IPO，當時的消息顯示SHEIN最快在2020年第四季赴美上市，目標至少融資7億美元，但後來該計畫被取消。去年初，SHEIN再被傳出將於2022年IPO，稱SHEIN已聘請美國銀行、高盛、摩根大通負責其IPO工作。但隨後該公司發言人否認了這一消息。去年5月，SHEIN也再次在一份聲明中稱，該公司短期內還沒有進行IPO的計畫。
雖然SHEIN目前正遭受一些挑戰，但據估計，SHEIN去年實現了300億美元的收入，其中包括60億美元的現金收入，其在全球年輕群體中的消費影響力依然非常強勁。若SHEIN今年正式啟動上市，那麼無疑也將是最值得關注的公司之一。
