聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）即將在 23 日於懷俄明州傑克森洞（Jackson Hole）的央行年會發表關鍵演說，分析人士相信，屆時他將強調 9 月準備「有序」（orderly）降息，設法減少市場對 9 月降息兩碼的期待。
Investing.com 16日報導，瑞銀（UBS）經濟學家團隊最近發表研究報告指出，預測鮑爾將在8月23日的傑克森洞央行年會上，說明有序撤出緊縮貨幣政策的計畫。所謂有序，是指每次貨幣政策會議僅降息一碼（25個基點）而非兩碼。
報告預測，2024年Fed會降息三碼，9月、11月和12月各降一碼；鮑爾接下來幾次會議，應會讓貨幣政策變得比先前暗示的還要不具限制性一些，以校正政策立場。不過，這一切仍得看經濟數據的變化而定。
瑞銀相信，鮑爾不太可能暗示央行將持續降息，預測他仍會以經濟數據為依歸，而貨幣政策校正後是否還會降息，要看通膨是否持續朝2%回落，以及就業市場面臨的風險而定。
8月2日公布的7月就業報告觸發了經濟學家Claudia Sahm發現的「薩姆規則」（Sahm rule）。規則指出，若過去3個月的失業率平均比12個月內最低3個月均值高0.5個百分點，則經濟衰退的機率超過90%。
根據聖路易斯聯邦儲備銀行所維護的FRED（Federal Reserve Economic Data）經濟資料庫，截至8月2日，薩姆規則衰退指標已達0.53個百分點。
這引發了經濟衰退疑慮，加上日本銀行（BOJ）升息、日圓飆升迫使全球日圓套利交易平倉，衝擊美股8月初下殺，許多經濟學家也開始大聲疾呼Fed加快降息腳步。不過，瑞銀本週報告稱，實質GDP成長雖趨緩，卻似乎沒有這麼不祥。
薩姆規則發明人Sahm日前表示，美國經濟目前尚未衰退，不符薩姆規則的歷史訊號，但動能確實在往這個方向前進。她說，「衰退並非不可避免，Fed還有很多空間能降息。」
Sahm最近並在Substack訂閱制寫作平台指出，疫情和移民導致勞工供給出現異常變化，薩姆規則很可能誇示了就業市場的轉弱訊號。「薩姆規則雖正確警告就業市場開始降溫，但警示音量過大。」她認為，失業率上揚看來沒有以往那麼充滿惡兆。
摩根士丹利（Morgan Stanley、通稱大摩）也透過研究報告指出，勞動需求降溫導致的失業率上揚，才是觸發衰退警訊的主因。以此來看，目前失業率的上揚幅度雖跟過去經濟剛衰退時一樣大，但示警的程度應該只有以往一半。
（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：Flickr/Federalreserve CC BY 2.0）
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