擅長「放長線、釣大魚」的王順興（見首圖），征戰股海多年來，以研究傳產股著稱。他總是習慣從股價 50 元以下的傳產族群當中，挑出物美價廉的好股票，即使今年以來科技股活蹦亂跳，但鍾情傳產股的他，除了持續緊抱 20 元附近入手的錢櫃之外，今年以來也因為看好綠電趨勢而低接亞力、華城等，整體績效依舊亮眼。

早年曾經擔任投信基金經理人的王順興，在股市投資上也具有一定的資產配置概念，他將投資資金分成兩大塊，自成一套「鴛鴦鍋戰法」，一邊是以價值型選股出發，目的是創造穩定的現金流，像他長期持有的錢櫃，就是以穩健收息為投資目標；另一邊則是成長型標的，以追求資產增值為主，也就是聚焦那些有夢、有題材、未來具備想像空間的公司。

翻開手邊一疊厚厚的研究筆記，王順興進一步解釋，在成長股的投資策略上，目標很明確：在至少賺五成的前提下，追求獲利翻倍的機會。也因此，選股邏輯除了公司每年一定要有盈餘、產品要有獨特性與較強的護城河之外，更重要的是題材薈萃。

最明確的題材，是有政策背書的產業趨勢，在「2025 非核家園」的蔡政府能源轉型大計之下，太陽能、離岸風電等，各自都被喊出將有創造數千億元商機的可能；另一項明確政策，則是可望帶動機電設備需求的「前瞻軌道建設計畫」；再來，國際情勢轉變下，政府祭出各項措施鼓勵台商回流，又會帶動企業設廠，引發相關基礎設備需求。而能夠受惠上述 3 項明確政策的族群，「就是重電產業！」王順興說。

於是，他開始聚焦所謂的「重電 4 君子」，包括中興電、華城、士電、亞力。「分析這 4 家公司，總市值約 600 億元，對比未來光是太陽能就有超過 2 千億元的整體商機，想像空間就很迷人。」其中，王順興尤其看好華城，認為長線股價有上看 60 元，甚至更高的契機。

原來，他除了看好華城在離岸風電的可觀商機，也樂觀期待已經與特斯拉合作多年的華城，在電動車儲能商機的布局上將逐漸發酵。「華城去年 EPS 有 1.57 元，今年上看 2.3 元，在這些新需求的帶動下，明年 EPS 有機會挑戰 3.5 元。」

王順興有條不紊地說出他心中的盤算，「回想一下，2007、2008 年時，華城 EPS 衝到 3.2 元以上，市場當時預期有上看 3.5 元的機會，那 2 年公司股價也曾達到 60 元。而現在，華城的市場商機是當年的 3、4 倍以上，公司的目標價、本益比當然也應該被合理調高。」

然而，光勾勒藍圖還不夠，王順興拿出財報佐證他的想法，首先從獲利變化來看，華城 2019 年的獲利有 4.15 億元，相較於 2018 年的 0.53 億元明顯跳升，而今年上半年獲利 1.3 億元，較去年同期成長 52.9％，出現爆發性的成長，順勢成為「重電 4 君子」的首選。

「市場推算華城未來每年營收可望成長兩成，以此推算，EPS 挑戰 4 元也並非不可能。」王順興除了先前在 23 元附近布局外，在「看對、重押、抱長」的投資策略下，他持續伺機加碼華城為重點持股。

題材多元相對抗跌》南帝跨足半導體，有望挹注獲利

至於全球前 5大 NBR（丁腈橡膠）乳膠廠南帝，則是近期另一個被王順興相中的標的。

他表示，受惠醫療手套缺貨，乳膠利差持續擴大，南帝今年第二季單季毛利率 34.8%，同業申豐的毛利率則在 46.2%；但法人認為，由於申豐與上下游供應商之間採現貨報價，而南帝則採合約價，報價會落後原物料成本變化約二到三季，因此南帝第三季毛利率不無挑戰 40% 的機會。對照申豐今年以來股價已大漲近兩倍，股價不到 50 元的南帝，似乎還有比價空間。

（作者：林心怡；全文未完，完整內容請見《今周刊》）