軟銀（Softbank Group）遭披露進行美國科技股多方選擇權交易，引起全球矚目，但除了軟銀之外，小型、大型投資人熱烈交易科技股選擇權，並追逐快速攀升的股票，也是增加股市波動的元兇。亞洲投資人對特斯拉（Tesla Inc.）等熱門股的興趣日增，吸引更多資金湧入。這恐怕會在美國總統大選期間撼動整個市場。

華爾街日報 13 日報導，過去一週以來，大型科技股的選擇權交易，以及追逐上漲股票的策略，並未因股價大跌而降溫，個股選擇權的交易量近來首度超越一般股票。高盛分析顯示，截至 8 月底，個股選擇權對一般股票的成交量占比超過 120%，遠高於 3 年前的 40%。

避險基金 QVR Advisors 執行合夥人 Benn Eifert 指出，根據選擇權結算公司（Options Clearing Corporation）的數據，散戶 8 月總計買進 5,000 億美元的買權，比前次在 2018 年初寫下的單月歷史高點大增 5 倍之多。

出售選擇權的華爾街銀行替部位避險，可能會讓股價加速上漲或下跌。舉例來說，當券商出售買權時，他們也會同時買進股票及衍生性金融商品，以便在市場飆升時保護自己。這種行動本身就會推高股價。

花旗私人銀行全球投資長 David Bailin 表示，亞洲投資人已成為特斯拉及科技股的新興買家。花旗的亞洲富有客戶過去一年對美國科技巨擘的淨曝險度增加了 12%。

法國興業銀行的資料則顯示，免費股票下單軟體 Robinhood 的散戶明顯偏好過去 3 個月走強的個股，較不喜愛走勢落後的族群，他們 3 月起大幅加碼跑贏市場的股票。不只如此，量化基金的交易模型，以及商品交易顧問（commodity trading adviser），也都在夏季建議投資人追逐這些股票。

值得注意的是，許多散戶將股市近日拉回走勢，視為逢低搶進良機。彭博社報導，一檔 9 月 11 日到期、履約價 120 美元的蘋果（Apple Inc.）股票買權，在到期前一日交易了將近 20 萬次，為當日最活躍的選擇權。即使該檔買權週四崩跌超過 87%、收在 113.49 美元（遠低於履約價），其交易熱度依舊不減，這款買權的未平倉量僅增加約 1 萬口，暗示多數交易都是當天沖銷。

許多人認為，散戶大買科技巨擘的個股買權，創造了股價多頭迴圈，因為券商必須跟著買進這些科技股，才能躲避出售買權的風險。雖然上週科技股從高檔大幅拉回，讓多頭迴圈出現裂縫，但蘋果等熱門股的買權需求，卻暗示上週 NASDAQ 100 指數大跌 5% 並未將散戶嚇跑。野村證券分析師 Charlie McElligott 直指，Robinhood 散戶仍繼續在選擇權市場玩「大樂透」。

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